美元指数攀升与全球金融市场波动分析
AI导读:
本文分析了自10月初以来美元指数显著攀升的原因,包括美债收益率上行和其他经济体政府债券收益率上升幅度不及美债等内外部因素,同时探讨了全球金融市场波动及美国股市上涨等现象。
新华财经北京11月27日电 自10月初以来,美元指数显著攀升,截至11月26日,已上涨约6.8%,呈现出降息周期中的强美元现象。同时,10年期美债收益率也从9月底的3.81%上涨至4.27%,上行了46个基点,成为驱动美元指数走高的内部因素。
相比之下,欧元区、日本和英国的10年期政府债券收益率上行幅度较小,分别为12个基点、20个基点和39个基点。这一差异使得其他经济体政府债券收益率上升幅度不及美债,成为美元指数上行的外部因素。
VIX指数显示,截至11月25日,国际金融市场避险情绪并未明显上升,因此美元指数上行主要由美国市场收益率与其他经济体市场收益率差扩大导致。在此期间,欧元、日元、英镑、加元和瑞郎对美元均出现贬值,人民币(CFETS)和澳元也呈现贬值趋势。
美债收益率上行主要受通胀及通胀预期影响,市场预计美联储降息幅度和频率将下降,限制性利率将维持更长时间,美国经济的中性利率水平可能上升。此外,地缘冲突的变化对金融市场的影响并未体现在XIV指数中,市场对持续的地缘冲突已产生疲惫感。
黄金价格方面,截至11月26日,相比9月底下降了约1.6%,与VIX指数略微下降一致。在全球经济增长预期方面,IMF预测今明两年全球经济增速为3.2%,略低于2023年的3.3%。在此背景下,黄金价格走势可能暂时失去明显的趋势性方向。
大宗商品方面,ICE布油和WTI原油价格变化很小,表明美元指数上行并未推动原油价格下行,原油价格主要由全球经济供需及预期决定。股市方面,美国股市出现上涨,主要受到特朗普经济政策预期的刺激,中国股市则走出了一段独立短暂快速上涨行情。
美国金融市场流动性呈现边际收紧迹象,但芝加哥全美金融条件指数却显示宽松态势,主要得益于风险偏好上升和利率下行所致的信贷条件改善。投资者风险偏好上行是决定美国股市上涨的关键因素,数字货币风险资产价格大幅上涨也反映了这一点。
截至2024年11月25日,标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数的市盈率均高于过去五年的均值,而股息率则低于均值。这表明在流动性收紧下,美国股市财务高估值反映了投资者风险偏好的上行。以标普500指数为例,其市盈率意味着年化投资收益率低于当前1年期美债收益率,呈现出负风险溢价现象。
总体而言,国际金融市场资产价格波动并未脱离金融经济学的基本分析框架,但美国股市财务估值的泡沫消化是未来需要关注的重要问题。投资者应密切关注市场动态和经济形势变化,以制定合理的投资策略。
作者:王晋斌,中国人民大学经济学院原副院长、国家发展与战略研究院研究员
(文章来源:新华财经)
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