全球资金流向美国股市和日本股市的态势出现变化，力度有所减弱，从亚太区部分股市流出的速度放缓，而外资则开始加大力度回流中国市场。机构人士指出，当前的A股和港股估值偏低，全球资金对日股等高估值资产的获利了结或将为中国资产带来利好。

随着全球“超级央行周”的落幕，美国、日本、英国、瑞士等多个全球主要经济体的央行均已揭晓最新的利率决议。瑞士央行的意外降息尤其引人注目，市场普遍预期，全球主要央行或将启动新一轮的宽松政策周期。

在全球资金再配置的迹象中，外资对中国市场的兴趣显著增强。机构人士认为，A股和港股的估值优势凸显，吸引了全球资金的关注。与此同时，全球主要央行货币政策的调整也为全球资产价格的回归提供了新的指引。

新一轮宽松政策周期的预期正在形成。上周，包括日本央行、美联储、英国央行等在内的全球十大央行公布了利率决议。其中，日本央行结束了其长期的宽松货币政策，上调了短期政策利率；而瑞士央行则率先降息，打响了发达国家市场降息的第一枪。业内人士认为，随着全球经济增长的放缓，大部分全球主要央行或将在下半年降息，从而开启新一轮的宽松政策周期。

在展望2024年的全球经济形势时，中国银行研究院指出，全球经济复苏势头疲软，主要经济体增长态势和货币政策走势将进一步分化。欧美央行或结束本轮货币紧缩周期，美元指数将逐渐走弱，流向新兴经济体的跨境资本将增加。

在全球资产价格回归的“知更鸟”指引下，全球资金将流向何方？回顾2023年各大类资产表现，随着美联储暂停加息，美国10年期国债收益率迅速下行；大宗商品方面，黄金屡创新高；全球股市方面，欧美等发达国家主要股指上涨，而亚洲主要股指表现分化。

机构普遍认为，在美联储升息见顶至降息前以及降息后，美国国债、投资等级债以及全球股票市场未来都有望获得较好的回报。随着美国货币政策的放宽，投资者或将转向风险更高的资产，美国股票及新兴市场等风险资产或从中受益。

多家机构指出，全球资金或已开始从估值较高的资产转向估值较低的资产。数据显示，日经225指数今年以来涨幅显著，但随着股票估值的大幅提升，资金开始出现获利了结迹象。相比之下，港股、泰国股市和越南股市的市盈率均低于其过去5年均值，资金有理由撤出估值和风险相对较高的地区，转向追捧估值较低的地区。

被动型ETF资金已连续三个月流入新兴市场，外国投资者配置中国市场的情况在近期也有所改善。随着A股和港股估值的偏低以及政策扶持力度的加大，中国资产的吸引力正在显著提升。机构普遍认为，现在低配中国市场具有很大的风险，而美元资产的吸引力在美联储降息预期下将有所降低。

从基本面和政策面角度来看，中国经济内生动能继续修复，延续回升向好态势。国务院出台的推动大规模设备更新的行动方案将对加快传统产业的改造升级、培育壮大战略性新兴产业产生积极的拉动效果。展望未来，国内经济稳健修复、汇率压力显著缓解等积极因素有望支撑外资继续回流。