近期，美债市场波动显著加剧，美国推出的“对等关税”与债务货币化政策相互叠加，引发了全球对美债信用体系的深切忧虑。

作为世界第二大经济体及美债的重要持有国，中国如何在短期内有效应对市场冲击、中长期重塑金融格局，备受外界瞩目。

证券时报·券商中国记者就此采访了湘财证券研究所所长曹旭特。曹旭特指出，美国2025年的关税升级，实质上反映了其对金融主导权的焦虑，需警惕其可能进一步透支信用。值得注意的是，中国持有美债的规模已连续六年下降，美元依赖度大幅降低，这为未来的战略布局提供了宝贵的空间。

他认为，中国应以国内国际“双循环”战略为支点，从优化外汇储备结构到推动人民币国际化，从应急流动性管理到构建新型主权资产池，系统性地化解风险，并把握未来全球金融格局变化的机遇。

三方面应对美债短期频繁波动

券商中国记者：近期美债市场波动频繁，中国作为美债大国，短期内将面临哪些影响？

曹旭特：美债收益率的攀升与波动，本质上体现了市场对美国财政可持续性和债务货币化的担忧。短期内，美债波动对我国的影响主要体现在三方面：一是外汇储备估值波动，美债价格下跌会导致我国美债资产市值缩水；二是资本流动压力，美债收益率攀升可能吸引短期资本回流美国；三是流动性管理挑战，美债价格波动可能影响我国外汇储备的流动性管理。

券商中国记者：短期内有哪些措施可以缓解这些影响？

曹旭特：短期内可从三方面入手：优化美债持仓结构，提升短期偿付能力，分散持仓；加强外汇市场干预能力，稳定人民币汇率预期；推动外汇储备多元化，降低对美元资产的依赖。

未来全球金融格局将重塑

券商中国记者：中长期来看，美国可能采取哪些措施进一步影响美债市场？

曹旭特：美国未来可能采取技术性违约或加速债务货币化等措施，进一步影响美债市场。

券商中国记者：面对这些挑战，中国有哪些中长期策略？

曹旭特：中国需从防御到重构，形成系统性应对能力。包括做好压力测试和应急预案，推动共建“一带一路”基础设施收益权证券化，加速人民币国际化等。

券商中国记者：中国在降低美元依赖方面有何进展？

曹旭特：从2018年初至2024年底，中国持有美债总额大幅下降，美债占外汇储备比重降低，显示中国在降低美元依赖方面取得实质性进展。

券商中国记者：您认为未来全球金融格局会如何演变？

曹旭特：未来全球金融格局将进入重塑阶段。中国若能抓住美债问题契机，加快构建“双循环”金融应对体系，将占据更有利位置，推动人民币国际化。

（文章来源：券商中国）