AI导读：

瑞银集团首席经济学家预计，到2025年美国经济扩张将放缓，关税政策将导致贸易关系重组，给经济增长带来下行压力并引发通胀上行风险，加剧美联储政策制定者的权衡困境。

上证报中国证券网讯（记者汪友若）日前，瑞银集团首席美国经济学家乔纳森·平格尔（Jonathan Pingle）对美国经济的展望引发了广泛关注。他表示，预计到2025年，经济扩张速度将有所放缓，大规模财政支持的作用也将逐渐减弱。税收和支出削减可能成为下一步的政策方向，但不确定性依然占据主导地位。

与此同时，“对等关税”政策或将导致美国与世界其他地区的贸易关系发生重大重组。乔纳森·平格尔指出，美国进口将大幅下降，出口也会受到影响。这将导致美国GDP显著放缓，国内需求也将受到更大冲击。全球贸易格局的重组似乎已迫在眉睫。

关税政策不仅可能给美国经济增长带来下行压力，还可能引发通胀上行风险。具体经济影响将取决于政策的持续性、潜在的反制措施、外汇调整以及需求弹性等诸多因素。如果这一政策长期实施，经济扩张将面临显著下行风险，而通胀则面临上行压力。

在这种背景下，企业固定投资将首先受到冲击，而消费疲软可能会滞后于价格上涨。随着企业应对消费和投资放缓的挑战，就业市场的影响也可能逐渐显现。瑞银预计，由于进口成本上升，美国通胀水平可能攀升至约5%。

此外，关税政策还可能进一步加剧美联储政策制定者在增长与通胀之间的权衡困境。乔纳森·平格尔表示，预计美联储将采取观望态度，但最终会对严重的劳动力市场疲软作出反应。然而，央行政策反应的速度和力度可能不足以支撑经济持续扩张。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）