美国实施的关税政策扰乱全球市场，给美国经济及全球经济贸易带来巨大不确定性。市场避险情绪高涨，美债和美股遭遇抛售潮，下行压力剧增。市场曾期待美联储出手稳定经济和金融市场，但美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部的讲话中明确表示，美联储不打算救市，这无疑给市场带来更大打击。

通胀优先

当地时间4月16日，鲍威尔指出，关税或暂时推高通胀，通胀效应或更持久。美联储致力于维持长期通胀预期稳定，避免一次性物价上涨演变为持续通胀。他还暗示，在“价格稳定”与“最大就业”使命冲突时，应对通胀将成优先选项。

鲍威尔未透露下一步利率政策调整方向，强调将继续观望，再采取行动。市场仍预计美联储6月起降息。对于救市问题，鲍威尔称不存在此可能，但会解释。若美元短缺，美联储将向全球央行提供流动性。

美股市场当天因鲍威尔讲话下跌。4月16日，道琼斯工业指数跌1.73%，标普500指数跌2.24%，纳斯达克指数跌3.07%。

鲍威尔对特朗普贸易政策的通胀效应发出警告，称关税“极有可能”刺激通胀上升，并警告这些影响可能持续很长时间。他还表示，通胀上升和经济增长放缓可能即将到来。

博弈继续

分析认为，鲍威尔此次发言是对特朗普关税政策屡变的首次公开回应，也是向特朗普发出的最严厉警告。特朗普团队对鲍威尔任期不满，希望换人。特朗普在社交媒体批评鲍威尔行动迟缓且决策错误，认为美联储应降息。

鲍威尔表示，美联储独立性由美国法律赋予，政府不可无故罢免。特朗普政府和美联储之间的博弈仍在继续。

独立国际策略研究员陈佳表示，特朗普希望鲍威尔降息以提振美国制造业竞争力，减少贸易逆差。但美元弱势将削弱其全球储备货币地位，与美联储职责相悖。

左右为难

市场曾普遍预期美联储未来几个月降息。但鲍威尔的表态使市场重新评估预期。他强调“数据依赖”的重要性，未明确给出未来利率方向。

当前美国经济分化明显，一季度GDP增速放缓至2.1%，消费支出温和增长，企业投资受关税预期扰动。但就业市场保持韧性，失业率稳定在3.8%，时薪同比增速达到4.1%。消费者信心急剧下降，对经济前景不确定性加剧。

美联储陷入两难境地，需平衡通胀和增长放缓两个变量。克利夫兰联储主席哈玛克主张维持货币政策稳定，警告美国可能面临滞胀风险。而美联储理事沃勒则相对乐观，认为关税对价格影响可能是暂时的，如果影响较小，美联储2025年下半年或考虑降息。

（文章来源：北京商报）