近期，欧洲多国财政失衡问题日益凸显，经济疲软急需财政支出来提振投资和消费，然而，这一需求却使欧洲财政政策陷入两难境地。欧洲中央银行发布的最新一期金融稳定评估报告显示，地缘政治不确定性加剧和经济低迷的背景下，欧元区国家主权债务风险正在上升，金融稳定面临严重威胁。

　　欧洲央行副行长路易斯·德金多斯指出，宏观金融和地缘政治不确定性以及贸易政策的不确定性都在上升，为欧元区金融稳定前景带来挑战。尽管欧元区国家主权债务与国内生产总值之比在新冠疫情后有所下降，但部分成员国财政基本面依然疲软。随着债务水平升高、预算赤字居高不下，加上长期增长前景不明朗和政策不确定性，市场对成员国主权债务可持续性的担忧加剧。

　　报告还指出，欧元区政策不确定性加大，市场对其债务可持续性影响的担忧，已导致一些债务水平较高的欧元区主权利差扩大，但跨境溢出效应目前有限。此外，过去30年来观察到的政治动荡的长期趋势，使组建稳定的政府联盟变得更加困难。

　　欧洲央行警告称，这些事态发展可能会推迟就关键的财政和结构改革达成协议，增加经济政策的不确定性。地缘政治不确定性的上升意味着主权国家在应对地缘政治影响（如能源补贴）方面面临额外负担，这对公共债务水平较高的国家来说尤为具有挑战性，因为这些国家在遭遇不利冲击时支持经济的财政空间有限。

　　报告认为，欧元区信贷风险整体呈上升趋势。若经济增长放缓幅度超过预期，欧洲中小企业和低收入家庭将面临更大经济压力，对欧元区金融中介机构的资产质量产生不利影响。因此，报告呼吁相关金融监管部门对金融稳定风险保持警惕，维持现有的资本缓冲要求，确保健全的贷款标准，并推出政策措施以提高非银行金融机构韧性。

　　在财政失衡风险加剧的背景下，欧洲国家纷纷调整税收政策以恢复财政平衡，但这给部分行业带来了冲击。西班牙政府宣布上调对银行征收的特别税率上限，新税率将影响银行业业绩。而在英国，第三季度经济增长大幅放缓，业界认为这与工党提出的秋季财政预算密切相关。工党宣布加税400亿英镑，其中大部分由企业承担，导致英国综合采购经理人指数下降，信心下降，公司对未来一年经营活动的预期为2022年底以来最悲观。

　　数十家大型英国零售商已致信财政大臣里夫斯，警告称预算案将使零售业每年成本增加高达70亿英镑。酒店业企业也致信里夫斯，警告国民保险制度的变化将导致大幅裁员和企业倒闭。此前，法国左派联盟提出的政策也被认为将导致每年1790亿欧元的财政赤字，业界担忧欧洲国家政局动荡将对未来财政失衡带来更大压力。评级机构穆迪日前将法国的主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，为下一次审查时下调评级做了铺垫。

　　国际货币基金组织（IMF）在最新《财政监测报告》中预测，2024年各国公共债务总量将超过100万亿美元，占全球国内生产总值（GDP）之比升至93%。全球公共债务的增长明显超过了同期GDP的增长，意味着公共债务已经进入一个很难逆转的轨道。特别是在选举年份，财政赤字与GDP之比会比事先预测的数值高出0.4个百分点。IMF报告指出，在老龄化日益严重的发达国家，经济增长放缓和社会保障支付增加对财政构成了巨大压力。不断扩大的贫富差距也对政治形成压力，导致减税和补贴等财政支出增加。

（文章来源：经济参考报）