21世纪经济报道记者吴斌上海报道

1971年8月15日，时任美国总统尼克松宣布“新经济政策”，停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系支柱崩塌。但半个多世纪里，美国金融霸权仍维持，全球化支撑美元、美债、美股资产。特朗普保护主义政策冲击全球对美国资产信心，金融霸权裂缝显现。

华尔街已用钱投票，美国资本市场动荡。特朗普关税政策反复无常，引发“股债汇三杀”，美债暴跌，10年期美债收益率创20多年来最大周线涨幅，美元指数跌破100，美股暴跌。

特朗普关税政策朝令夕改成笑话，金融霸权支柱崩塌，坠入信用荒原。美国在全球出口和GDP份额下降，但美债、美股资产占比仍高。布雷顿森林体系崩溃后，美元仍受国际货币地位、资产安全性和流动性等因素支撑。

如今，美国金融霸权现巨大裂缝。贸易保护主义冲击全球贸易体系，美联储独立性受冲击，地缘政治联盟松动，改写全球秩序。贸易战导致全球贸易量下滑，美元需求减少，冲击国际贸易结算主导地位。美元政策稳定性受影响，他国寻求替代结算货币。

美联储独立性受美国政府干预增强，特朗普多次对美联储决策表达不满并施加压力，外界对美联储独立性产生担忧。美联储政策受政治因素干扰时，调控经济和稳定市场能力受质疑，降低美元资产吸引力。

美国凭借北约等联盟施加全球影响力，巩固美元地位。但单边主义行径引发盟友不满，德国等国探索减少对美国依赖途径，加强与其他国家经济合作，推动金融合作与一体化。美国中东政策调整削弱影响力，影响美元在石油等关键领域结算主导权。

美元遭遇“股债汇三杀”，黄金价格创新高，日元、欧元、英镑等货币升值。国泰海通证券分析师梁中华认为，非美元流动性危机，而是美元信用危机。美国经济前景悲观，美元利率上行，汇率贬值，黄金、其他国际货币价格上涨，反映美元信用风险上升。

美元纸币本质一张纸，他国接受美元基于对美国政府信任。黄金价格无视实际利率上涨，证明美元信用下降。美国金融霸权面临前所未有信用危机，美元信用下降暴露。国际外汇储备币种占比看，美元份额下降，显示全球央行对美元信任度降低。

美国长期无节制财政赤字和债务扩张是重要因素。截至2024年底，美国联邦债务总额突破35万亿美元，占GDP比重高达125%。持续财政赤字靠增发国债和货币弥补，导致美元超发，引发金融市场对美元购买力稳定性担忧。

美国利用美元地位进行金融制裁，降低他国对美元信任。机构担忧特朗普“海湖庄园协议”中短视政策撼动美元地位。保护主义政策破坏多边贸易秩序，引发他国对美国角色质疑，探索本币结算替代方案。

“协议”试图通过关税和安全保证解决美元高估及贸易和财政双赤字问题，推动美元贬值，提出货币干预、债务互换等解决方案。但“协议”引发市场对美国国债安全资产地位质疑，是重塑全球贸易和金融体系错误计划，挑战美国金融稳定性。

特朗普政策操作不当，将进一步破坏美元信用，加速美元信用下降风险。全球货币体系加速重塑，大类资产定价波动。资产定价方向可参考20世纪80年代拉美债务危机，美元信用下降，汇率贬值、通胀攀升、利率上行。近期美元指数大跌，黄金大涨，反映美元信用变化。

若美国不改变财政赤字、债务扩张模式，滥用美元霸权进行金融制裁，美元信用将持续受损，国际地位被削弱甚至崩溃风险增加。财政部长贝森特主张“以美元强势维护金融霸权”，但特朗普行为或加速美国金融霸权终结。

（文章来源：21世纪经济报道）