AI导读：

特朗普政策引发美债市场动荡，投资者担忧贸易战导致国债收益率飙升，背负“白痴溢价”额外成本。美国经济面临新一轮打击，长期增长潜力受损，具有全球传导效应。

三年前，英国前首相特拉斯的“迷你预算案”引发英国债券市场动荡，被迫撤销减税方案以平息市场。然而，英国借贷成本并未恢复，政府和纳税人背负了“白痴溢价”的额外成本。如今，美国似乎也在经历类似困境。

美国曾被视为全球金融基石，但在特朗普领导下，已变为不可靠的经济伙伴。本周早些时候，投资者因担忧特朗普的贸易战引发金融危机，大肆抛售美国国债。尽管特朗普作出关税让步后，国债收益率短暂回落，但很快又回升。

行情数据显示，截止本周五收盘，10年期美债收益率创下逾20年来最大单周涨幅，投资者持续撤出美国资产。这一基准收益率飙升50个基点至4.49%，可能推高整体借贷成本，对美国经济造成新一轮打击。

美债崩溃引发市场担忧，投资者要求额外的利息以换取承担长期贷款的风险。特朗普承认暂停关税攻势是出于市场恐慌。债券市场动向迫使美国政府改变立场，为政府设定借贷成本。

特朗普不可能简单宣布冻结关税就让债券市场投资者忘记贸易战。此外，美国国债资金来源也令人担忧，主要海外“债主”是特朗普关税重点目标。特朗普政策旨在减少贸易赤字，但如果贸易赤字减少，世界其他国家是否继续为美国财政赤字提供资金存疑。

特朗普支付“白痴溢价”时间越长，美国经济所受打击越大。美国将不得不支付更多利息吸引全球投资者，但考虑到高达36万亿美元的天量国债规模，代价高昂。最终，“白痴溢价”持续时间越长，美国经济受损越深。

美国房贷利率与30年期国债直接挂钩，长期利率上升将影响普通家庭，影响可能持续数年。投资者开始质疑美国资产是否存在政治风险，这是代际性转变。美国主导建立的规则体系信誉受损，可能引发经济衰退，长期增长潜力也将受损。

这种冲击具有全球传导效应，因为美国借贷成本上升也会引发他国收益率攀升。特朗普持续散布虚假信息，削弱公众对政府决策的信任，继而传导至债券市场。所有这些都会降低对经济数据和政治家的信任，而债券市场建立在信用基础上。

（文章来源：财联社）