AI导读：

4月2日，美国宣布“对等关税”政策，中金公司分析指出，关税将导致美国企业陷入提价与不提价的两难境地，消费者和企业都将承担成本，加剧经济下行压力，推高美国物价水平，增加通胀压力。

　　上证报中国证券网讯（记者费天元）4月2日，美国宣布“对等关税”政策，其幅度之大超出市场预期。中金公司研究部分析指出，关税实施后，美国本土企业将陷入提价与不提价的两难境地。一旦提价，消费者负担加重，需求放缓，经济下行压力加剧；若不提价，企业利润受挤压，就业需求萎缩，同样导致经济减速。

　　中金公司强调，从宏观视角看，关税实质是政府增税，企业与消费者分担成本，其效应等同于财政紧缩。美国加征关税将促使货币从私人部门回流至政府部门，私人部门净资产缩水，投资和消费支出受到遏制。未来，这些关税收入或许会以减税形式返还给美国企业和消费者，但短期内，其对总需求的负面影响不容忽视。

　　中金公司进一步指出，关税将推升美国物价，加剧短期通胀压力。尽管需求疲软最终会抑制通胀，但在此之前，消费者或将率先感受到价格上涨。密歇根大学调查显示，美国消费者对未来一年的通胀预期在3月份大幅跃升至5%，创2022年以来新高；对未来5-10年的通胀预期则升至4.1%，为1993年以来最高水平。“对等关税”的实施将加剧短期物价上涨压力。

　　据中金公司估算，在原有关税基础上，叠加“对等关税”，或将推高美国PCE通胀（PCE物价指数）1.9个百分点，拖累美国实际GDP增速1.3个百分点。

　　中金公司提醒，上述估算未考虑汇率变动因素。若美元升值，对美国的影响将有所减弱；反之，负面影响将加剧。此外，该估算假设美国消费者与海外生产者平分关税损失，即成本增加的一半转嫁给美国消费者，另一半由贸易伙伴承担。若美国消费者议价能力不足，其经济面临的负面影响将更加显著。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）