全球金融市场本周迎来关键政策窗口期，美国定于4月2日启动对等关税，这一消息引发了市场的广泛关注和连锁反应。美股三大指数上周集体下挫，亚太市场亦承压，避险情绪高涨，推动黄金现货价格飙升，触及3149.03美元/盎司的历史高位。

随着4月2日政策实施时点的临近，市场对美国经济政策框架的预测能力逐渐增强。部分机构认为，政策的可预测性正在提升，积极信号或正在酝酿。然而，也有机构对风险资产的表现表达了担忧。尽管短期内市场波动性增加，但多数观点认为，4月2日的事件将为接下来几个月的金融市场走向奠定基调。

4月2日或成市场转折点

据新华社报道，美国政府将于4月2日起对贸易伙伴征收对等关税。在关税阴影的笼罩下，全球风险资产近期持续动荡。2025年一季度，美股冲高回落，标普500指数最大回撤超过10%。3月最后一周，道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500指数均出现下跌；亚太市场亦受到波及，日本日经225指数、韩国综合指数以及A股、港股均有所下行。

避险情绪浓厚，国际金价因此不断突破历史新高。截至4月1日晚间，伦敦金现货价格已触及3149.03美元/盎司，上周涨幅超过2%；COMEX黄金期货价格也一度上涨至3177美元/盎司，涨幅接近4%。

随着政策落地的临近，金融市场短期波动加剧。部分机构认为，市场对美国政策框架的预测能力正在提升，积极信号正在酝酿。本周初，美股市场出现小幅反弹，波动率指数（VIX）和MOVE指数均有所回落。亚太主要股市在经历周一的下挫后，周二集体反弹。

中信证券指出，当前海外股票市场更多反映的是关税冲击交易及衰退预期交易，而非真实的衰退。预期引导的避险交易或在风险事件落地后结束，海外权益市场有望在关税政策落地后出现修复。

然而，巴克莱研究团队持谨慎态度，认为市场低估了4月初关税冲击的风险。其指出，如果关税范围广泛且税率较高，风险资产将在二季度面临挑战。从资产配置角度看，巴克莱过去几个季度一直超配全球股票。

高盛上调美国衰退概率预测

从全球宏观角度看，市场普遍预测美国实施对等关税将推高消费者价格，增加经济衰退风险。高盛在最近报告中上调了2025年底核心个人消费支出（PCE）价格指数预测至3.5%，同时将美国经济衰退的概率从20%上调至35%。

高盛表示，关税将通过影响实际可支配收入和消费支出、引发金融市场不安、抑制企业投资等渠道影响经济活动。尽管高盛认为税收改革可能推动经济增长，但财政政策不太可能抵消关税和移民政策的冲击。因此，高盛下调了美国2025年第四季度实际GDP增长预测。

对于国内股市，中信证券认为，关税政策落地后，A股市场有望回暖，港股市场可能休整。配置上，建议延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。此外，对等关税对港股基本面的实质性冲击或有限。

（文章来源：中国证券报）