近来，美国经济数据和美联储高官的表态持续释放出信号，显示美国货币政策仍深陷不确定性的迷雾之中。市场普遍预测，美联储在未来一段时间内，或将继续采取观望策略，按兵不动。

　　美联储高官频繁提及“不确定性”。美联储主席鲍威尔在3月货币政策会议后的新闻发布会上直言，当前美国经济前景的不确定性异常高。纽约联储主席威廉姆斯在演讲《确定的不确定性》中，十几次强调“不确定性”，坦言货币政策领域存在明确的不确定性，精准预测经济走势极为困难。此外，美联储理事库格勒、圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆等也多次提及“高度不确定性”、“重大不确定性”。

　　美国经济数据同样折射出经济前景的不确定性。3月28日公布的美国2月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.8%，高于预期和前值，环比增速也高于预期。尽管整体PCE同比持平于预期，但剔除食品和能源后的核心指标持续上升。与此同时，个人收入增长超预期，消费增长则低于预期，储蓄率上升。

　　市场人士指出，数据上的“多存少花”反映出对经济前景的信心下滑，“通胀顽固+收入增长”的组合则打破了市场对美联储提前降息的期待。

　　密歇根大学最新数据显示，3月美国消费者信心指数跌至两年多来的最低水平，长期通胀预期升至32年来的最高点。三分之二的消费者预计未来一年失业率将上升，为2009年来最高水平。此外，全国经济形势调查报告（褐皮书）中“不确定性”一词频现，凸显经济温和增长背后的市场隐忧。

　　特朗普关税政策变化带来的不确定性也备受关注。目前政策仍处于“早期阶段”，市场预期多变，政策落定或影响显现后，市场可能重新定位，带来更多波动。

　　去年，美联储巨亏，与连续加息导致利率高企有关。特朗普敦促美联储降息配合关税政策，从降低财务亏损角度看，美联储也期待降息，但多重不确定性下，美联储预计未来一段时间只能旁观，静待环境变化。

　　美联储在新一轮政策评估中需区分关税政策带来的暂时性价格冲击和持续性通胀压力，观察暂时性价格冲击是否会产生连锁效应。穆萨勒姆强调，区分直接、间接及次生影响存在重大不确定性，复杂的价格传导机制成为美联储研判通胀路径的新难题。里奇蒙联储主席巴尔金警告称，特朗普政府的快速变革政策正制造能见度“归零”的决策困境，揭示了美国货币政策制定者的两难处境。

（文章来源：经济参考报）