①特朗普关税新政4月2日落地，全球市场或将遭受冲击

特朗普上周五透露，对与寻求避免美国关税的国家达成协议持开放态度，但这些谈判将在美国政府4月2日宣布对等关税后启动。包括英国在内的多国已与美国接触，寻求达成协议以避免对等关税。目前，具体的对等关税税率尚未明确，特朗普对征税力度的表态也频繁变化。上周三他宣布将征收汽车关税时表示，4月2日实施的对等关税将出人意料地宽松，但会覆盖所有国家，与先前的媒体报道有所出入。此外，特朗普还透露将很快宣布对药品征收关税，但未明确税率及是否豁免救命药物。

评论员许戈：4月2日，特朗普政府将宣布对等关税。此前，美国财长贝森特称，正在为各国编码关税码，4月2日后按此关税执行。特朗普的流程是先给出关税税率，再与各国谈判，争取利益让度，否则执行4月2日的关税水平。目前分三种情况：仅关税，影响最小；关税加增值税；关税、增值税加行业税，冲击最大。预计关税新政对印度、欧盟和韩国影响最大。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：全球经济、贸易及金融市场将面临美国新一轮关税政策的考验。

②美国通胀压力持续，消费者信心骤降，经济隐患浮现

上周五公布的美国2月PCE价格指数环比上升0.3%，同比上升2.5%，符合预期和前值。核心PCE价格指数环比增长0.4%，同比增速从2.7%加速至2.8%，均高于预期。美联储预计今年PCE通胀率中值为2.7%，核心PCE通胀率中值为2.8%，并认为可能要到2027年才能回到2%的目标。美联储主席鲍威尔表示，即使PCE数据低于预期，也不会改变谨慎降息的立场。另外，密歇根大学消费者信心指数初值意外降至57.0，创2022年11月以来最大单月跌幅，导致标普500指数跌穿日内支撑位。多因素交织下，美股遭遇年内第二大单日跌幅。

评论员许戈：核心PCE物价指数2月同比增速创去年12月以来新高，环比增幅创13个月来最高，引发市场对美国经济可能陷入滞胀的担忧，美股大跌。但该通胀数据超预期的原因并非关税，关税对美国经济的冲击可能要到5月后显现。美联储预测今年美国经济增长将远不及去年。此外，调查显示美国民众对未来长期通胀的预期创30年来最高水平，导致个人开支减少，长期拖累经济。在此背景下，市场认为美联储降息刺激经济的可能性渺茫。一方面，通胀上升限制降息空间；另一方面，关税的潜在影响削弱降息效果。因此，降息幅度和时间可能不及市场预期，对经济和股市构成不利影响。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：政策缺乏稳定性和连续性，导致投资者对美国经济、通胀及资本市场产生负面看法，近期美股波动加剧。

③美国银行股延续跌势，经济忧虑进一步升温

美国KBW银行股指数上周五一度下跌2.3%，跌势延续至第三日。消费者支出疲软且通胀回升加深了对经济的担忧。上周五，银行股普跌，摩根大通、富国银行、美国银行、高盛、花旗集团、摩根士丹利均下跌。此外，KBW地区银行业指数也一度下跌2%，为连续第四天下跌。

评论员许戈：经济前景担忧导致消费开支谨慎，通胀压力回升，银行贷款损失拨备增加。另外，利率可能因通胀上升，令市场担心银行存款成本上扬，经济下行，贷款损失风险加大。因此，投资者对银行未来盈利能力产生担忧。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：银行股表现反映出投资者对经济预期，值得重视。

④黄金连涨四周屡创新高，投行一致看多并提高金价预测

国际金价实现四周连涨，上周五继续创下新高。投行普遍对2025年金价持乐观态度，认为全球经济不确定性、地缘政治风险以及央行购金潮等因素将继续支撑金价上涨。高盛将年底的金价预期上调至3300美元，美银也将2025年和2026年的黄金均价预测上调。

评论员许戈：黄金上周屡创历史新高，投行纷纷调升金价目标。市场认为金价上涨的理由包括：全球黄金需求增加、中国保险公司投资黄金、央行购金。但需注意的风险包括美元反弹和边缘局势缓和。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：当前国际金价飙升，助推因素多元，但情绪性成分不可忽视。

⑤马斯克用xAI收购X平台，布局人工智能大棋？

马斯克周末宣布，他创办的人工智能公司xAI以全股票交易方式收购了他买下的X平台（原推特）。此次交易对xAI的估值为800亿美元，对X平台的估值为330亿美元，实际交易成本为450亿美元。合并后，xAI与X平台将整合数据、模型、算力、分发渠道与人才，致力于提供更智能的体验。

评论员许戈：外界称这是马斯克重塑未来帝国的第一步，将人工智能和数据进行无缝链接，形成资源互补，在与OpenAI的竞争中占据优势。此举意味着人工智能是美国科技巨头的必争之地，已渗透千行百业。

申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：人工智能已广泛渗透各行业，强强联合或成为马斯克突破困境的新尝试。

（文章来源：第一财经）