北京时间4月20日凌晨，美联储宣布了议息会议结果，与会者一致同意维持联邦基金利率不变。在会后举行的记者问答会上，美联储主席鲍威尔解释了决策理由，并对记者的提问一一做了解答。尽管市场早已预料美联储不会减息，在各项经济指标走弱的情形下，美联储决策官员依然预测今年会减息两次，这令投资者感到宽慰。北美时间19日，标准普尔500指数涨1.08%。指数曾一度上破5700点，但随着记者问答会继续，指数开始回落。

　　记者们最关心的话题包括特朗普关税政策（特别是4月初全面推出的关税政策）、通货膨胀、经济衰退、消费者信心等，然而鲍威尔回答却含糊其辞，对5月是或否减息也不置可否，他回答可以概括为静观其变，并不急于调整政策取向。鲍威尔承认，经济增长在减速，消费也在减速，但依然强劲，通胀开始上翘，而最近就业市场仍保持健康，经济形势总体向好。但记者们对他的许多看法不太赞同，他们认为经济现实更悲观。

　　经济形势判断趋于保守，放缓缩表或为衰退做准备

　　美联储官员对未来经济形势判断趋于保守。首先，他们大幅调低了2025年的经济增长速度预测，从2.1%降至1.7%。其次，他们预测2025年底失业率会上升至4.4%，对通胀趋势也不看好。美联储官员认为，2025年内通货膨胀有可能小幅上涨。新政府的贸易、移民、财政与监管政策尚未完全亮相，关税政策时常朝令夕改，让美联储官员开始警惕经济政策不确定性所造成的危害。

　　新经济政策的不确定因素已重挫股票市场，关税政策全面实施后市场更加紧张。投资者明白，美联储官员的预测未必可信，但这些数字至少反映出他们的真实感受，具有一些参考意义。本次会议上，美联储调低了资产负债表的缩表节奏，或许是为了提前预防经济下滑风险。

　　GDP实时预测下修，美联储能否应对“类滞胀”风险？

　　美联储亚特兰大的实时GDP观察所给出的预测比较客观，可信度较高。自今年1月底以来，实时观察值不断向下调整，大体一致的结果是第一季度GDP经济增长为负值。亚特兰大分行GDP实时预测值不断被下调，例如，2月份零售增长疲软就直接拉低了增速。

　　一般而言，美联储在通货膨胀和经济增长之间寻求平衡。如果经济增长强劲，而通胀没有持续回落至2%的政策目标值，那么美联储可以在较长时间内维持适度趋紧的货币政策。然而，当前的美国国内政治和经济形势，以及国际地缘政治风险，都让美国经济形势面临多重挑战。

　　货币政策不是万能的，全球经济一体化已运行多年，脱钩断链破坏了高效的供应链体系，重建供应链需要时间与国际间合作。美国国内经济问题在某种程度上也是国际经济关系问题。

（文章来源：21世纪经济报道）