AI导读：

美联储结束货币政策会议，宣布维持联邦基金利率不变，并放缓缩表步伐。措辞变化显示经济前景不确定性增加，年内或有1—2次降息可能。

　　北京时间3月20日凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变。这是自1月底会议后，美联储再次决定按兵不动。同时，美联储宣布自4月1日起放缓缩表步伐。

　　美联储此次利率决议释放何种信号？对后续货币政策有何影响？

措辞变化折射经济前景不确定性增强

　　美联储3月利率决议声明多次提及“不确定性”，尤其是经济前景的不确定性显著上升。

　　中信证券海外研究联席首席分析师李翀指出，本次声明与前次会议相比变化较大，删除了“风险平衡”表述，将“经济前景不确定”升级为“经济前景的不确定性有所增加”，并新增缩表政策调整内容。美国经济前景不确定性加大，美联储对双重使命面临的风险高度关注。

　　中金公司宏观分析师肖捷文认为，美联储下调美国经济预测，且经济增长下调幅度达40个基点，高于通胀上调幅度20个基点。这表明决策者认为美国经济“滞”的风险或大于“胀”的风险。美国政策不确定性持续存在，经济下行风险不容忽视。

　　国盛证券首席经济学家熊园表示，美联储对经济的预期更偏向“滞胀”而非“衰退”，但“滞”与“胀”谁更明显尚无定论，这将决定截然不同的政策方向，因此美联储选择继续观望。

美联储年内或降息1—2次

　　本次点阵图预计今年终点利率为3.9%，与去年12月会议预测持平，暗示今年或有50个基点的降息空间。

　　肖捷文预计，美联储今年仍可能降息，下次降息时间或在第三季度。除非经济状况极度疲弱，否则美联储很难在6月前降息。但若美国经济持续放缓，三季度降息仍有可能。

　　熊园认为，从资产负债表、货币信用环境、高频指标等角度看，美国经济衰退风险不高。若关税升级未超预期、经济衰退预期被证伪，美联储年内降息次数或难超2次。

　　李翀预计，美联储年内降息次数将小于或等于2次。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）