全球金融市场不确定性增加，但被视为“避险资产”的美元正在走弱，引发全球资金流动新趋势。

　　Wind数据显示，今年以来，美国纳斯达克指数、道琼斯工业指数、标普500指数分别下跌8.06%、2.48%、4.13%，而美元指数下跌4.39%。与此相反，欧洲、亚洲资本市场主要呈现上涨趋势。上证指数上涨2.22%，韩国KOSPI指数、恒生指数分别上涨8.8%、20.37%；英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数也均有上涨。日元225指数则下跌6.26%。

　　截至3月17日晚，全球主要市场年初至今涨幅明显。

　　德意志银行近期研报指出，随着全球市场适应新的地缘政治秩序，美元可能失去其传统的避险地位。过去，投资者在市场不确定性上升时会买入美元资产，但如今这一趋势正在改变。

　　美元大幅贬值

　　美元的贬值超出市场预期。特朗普胜选美国总统之际，美元指数多日连创1年新高。但此后，受美国经济政策、消费者信心下降等因素影响，美元开始贬值。

　　上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷分析称，此轮美元贬值主要与经济差有关。美国经济总体仍处强势，但特朗普政府关税政策过于激进，导致消费者信心下降，叠加关税对通胀的冲击，可能延缓美联储降息步伐，进而对经济产生不利影响。

　　此外，拜登政府此前实施的财政扩张政策也导致高利率对经济抑制作用显现，影响美元汇率。

　　中国人民大学经济学院原常务副书记兼副院长、教授王晋斌认为，强势美元将增加美国贸易赤字，贬值则有利于美国出口和减轻债务负担。同时，美元对外投资净值为负，持续强势会推高美国融资成本，造成汇率估值损失。因此，美国需要通过美元贬值达到经济目的。

　　黄金强势上涨

　　与美元走势相反，黄金作为避险资产大幅上涨。3月14日，现货黄金价格和COMEX黄金期货双双冲上3000美元/盎司，为历史上首次。这是否意味着美元与黄金的避险属性此消彼长？

　　胡捷认为，尽管同为避险资产，但黄金数量过少，难以取代美元。美元本轮贬值为短期波动，长期看美元依然是无可替代的避险资产。

　　王晋斌认为，特朗普政府经济政策将影响美元信誉，利好黄金、白银等避险资产。但如果没有货币能取代美元，一段时间后美元“避险”属性仍可能恢复。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，美元避险属性正在削弱，其趋势性走弱及信用下降有望为黄金价格上涨增添动力。

　　全球资金流动新趋势

　　展望后市，美元走势如何？全球资金将流向何方？

　　白雪认为，中长期看美元趋势性走弱的可能性较大。美国经济下行压力和美元信用担忧将施压美元；欧洲财政扩张提振经济复苏信心，叠加日央行加息预期升温，美元或仍有贬值空间。

　　王晋斌也认为，未来一段时间内美元可能继续贬值。

　　胡捷认为，美元本轮下跌主要受不确定性影响，随着特朗普经济政策、俄乌冲突结果明朗，美元汇率将逐步回升稳定。

　　白雪表示，美元走弱利于欧洲及新兴市场债券、货币等资产。投资者可能转向新兴市场股票、债券等高收益资产，减持美债等美元资产。

　　王晋斌认为，全球资金流向取决于各国经济条件，资金更可能流向经济前景较好、货币有升值空间的地区，如日本、欧洲、中国等地。

　　胡捷也认为，发达国家股市不确定性较小，可能更受资本欢迎。比如，日本股市估值较为合理，在当前动荡不安的情形下是可供考虑的选项。此外，中国股市涨幅较好，也值得关注。

（文章来源：澎湃新闻）