本周，全球市场迎来超级央行周，超过20家央行将公布最新利率决议。市场预期美联储、日本央行、英国央行等主要央行将维持利率不变。

品浩（PIMCO）董事总经理兼投资组合经理布朗尼（Erin Browne）近期接受专访时称，2025年全球经济和市场将面临更多不确定性，摩擦增加、分化加剧。美国总统特朗普的一系列行政命令成为最大变量，尽管目前尚未对通胀和经济增长产生实质性影响，但预计2025年剩余时间内，相关影响和市场反应将会加剧。

关于通胀，今年发达经济体的通胀预计将整体向央行目标靠拢，全球央行特别是发达经济体的央行或有降息空间。预计2025年全球各央行降息幅度在50~150个基点不等，而日本央行或将是个例外，预计在今年年底前再加息25个基点。在新兴经济体中，预计各央行将更务实，根据自身情况决定货币政策路径。例如，墨西哥央行或因经济活动放缓而大幅降息，而巴西央行或将加息。此外，在不确定性加剧的经济、市场环境下，全球各经济体也需关注财政政策动态。

美联储面临双重挑战。美联储将于本周四公布3月利率决议，主席鲍威尔表示将耐心等待更明确信息，市场预期美联储将维持联邦基金利率在4.25%~4.5%不变。

同时，特朗普的关税威胁持续发酵，市场动荡。标普500指数已从高点回撤10%，恐慌指数VIX触及峰值。美债收益率曲线陡峭化，美联储需明确传达对资产价格波动的关注。经济数据方面，美国3月消费者信心指数连续下滑，而PCE物价指数持续走强。特朗普的关税政策对美国以外国家影响有限，但美国自身将受到更大通胀冲击，甚至可能出现负经济增长。

在此背景下，鲍威尔面临双重挑战：既要传递经济基本面稳固的信心，又要暗示政策工具已待命以应对风险。投资者将密切关注美联储的决议声明、经济预测、点阵图和鲍威尔讲话，寻找降息预期。富国银行的萨拉·豪斯指出，市场渴望听到更清晰的风险评估。

安永首席经济学家达科也提示美联储在评估货币政策时考虑财政政策影响，否则货币政策可能落后于收益率曲线。

媒体调查显示，经济学家预计美联储今年9月将再度降息，年内可能降息两次。市场还关注美联储对量化紧缩(QT)的调整动向，加拿大皇家银行的分析师称本周会议可能正式宣布暂停QT。

日本央行料将等到年中再加息。日本央行将于周三公布利率决议，市场预计日本央行将维持利率不变以评估1月加息影响。市场关注焦点包括日本央行行长植田和男的新闻发布会、对近期数据的评估以及对下次加息时机的暗示。尽管市场猜测日本央行将提前加息，但日本央行希望维持每六个月加息一次的步伐，可能等到年中才会再次加息。但投资者目前押注日本央行5月加息的可能性。

一方面，日本通胀粘性仍存，整体通胀率保持在2%目标之上。但另一方面，日本第四季度经济年化增长率低于预测。特朗普的关税政策使全球环境生变，可能导致日本央行更晚加息。资管机构MCP Asset Management日本首席策略师表示，特朗普关税对日本经济冲击不小，外部环境不确定性增加，使日本企业难以规划投资和生产，资本支出面临下行压力。如果美股再调整，日本央行可能会进一步推迟加息。

英国央行通胀前景难测。此外，英国央行、瑞士央行等多家央行也将公布利率决议，其中大部分预计维持当前利率水平。市场预计英国央行本周将按兵不动，随后可能在11月再度降息。数据显示英国通胀率高于预期，但英国央行行长贝利淡化了通胀回升的威胁。

同日瑞士央行也将公布年内首次利率决议，市场预计瑞士央行本周再次降息的可能性较大。

（文章来源：第一财经）