面对特朗普关税的挑战，美国经济的裂痕可能逐渐显现，引发市场对经济衰退的担忧。

亚特兰大联储GDPNow模型周五更新数据显示，美国一季度经济预计将萎缩1.5%。若此预测成真，这将是自2022年第一季度以来，美国经济首次遭遇季度下滑。近期，一系列经济增长放缓的迹象出现，关于美国经济衰退的讨论愈演愈烈。

转折点出现？

进口商抢在特朗普关税令生效前行动，导致美国1月份商品贸易逆差意外扩大至创纪录水平。

美国商务部周五公布的数据显示，商品贸易逆差扩大25.6%，达到1533亿美元，远超市场预期的1166亿美元。其中，美国1月进口增长11.9%，达到3254亿美元。

随着贸易赤字大幅增加，亚特兰大联储将经济增长预测从2.3%下调至萎缩1.5%。自去年四季度以来，美国进口持续激增，华尔街认为这反映了特朗普总统对墨西哥、加拿大、中国等贸易伙伴征收高额新关税的影响。亚特兰大联储指出，净出口对第一季度实际GDP增长的贡献预测从-0.41个百分点下降至-3.70个百分点，而第一季度实际个人消费支出增长的预测也从2.3%下调至1.3%。

美国商务部经济分析局（BEA）周四公布的二读数据称，上一季度国内生产总值（GDP）以2.3%的年率增长，明显低于三季度的3.1%。

实际上，越来越多的迹象表明第一季度美国经济增长将进一步放缓。

标普全球上周公布的一系列调查显示，随着企业和消费者对特朗普政府的政策越来越感到不安，衡量美国经济活动强度的综合采购经理人指数（PMI）跌至17个月低点。标普全球市场情报公司首席商业经济学家威廉姆森表示：“公司普遍担心联邦政府政策的影响，从削减开支到关税和地缘政治发展，这些不确定性打击了销售，同时关税也推高了供应商价格。”

本周10年期美债收益率再次低于3个月期国债，收益率曲线倒挂重现。在过去几十年的经济衰退中，该现象在12到18个月的时间范围内有着良好的预测记录。

尽管市场更关注10年期和2年期国债之间的关系，但美联储更倾向于以3个月期为基准进行衡量。PGIM固定收益公司首席美国经济学家波切利表示：“道路上有很多坑洼，我们需要绕过它们。关税带来的不确定性，就像是一个超强放大器，放大了这些坑洼。”

经济学家表示，未来将密切关注消费者和企业支出的数据，以判断这种不安情绪是否会转化为支出和投资放缓。

（文章来源：第一财经）