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美联储公布1月会议纪要，委员们深入讨论了是否应放缓或暂停缩减资产负债表，高度不确定性让美联储在调整货币政策时更加谨慎。纪要还显示，委员们普遍关注通胀前景的上行风险，若通胀持续高企，美联储或将维持限制性利率水平。

根据纪要，在1月会议上，美联储委员会委员认为，考虑暂停或放缓缩减资产负债表，直到美国联邦政府债务上限问题得到解决可能是合适的。这一决策背后，高度的不确定性让美联储在调整货币政策时更加谨慎。

当地时间2月19日，美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）1月28日至29日的会议纪要。纪要显示，尽管美联储继续减持国债与MBS，但委员们深入讨论了是否应放缓或暂停缩减近6.8万亿美元的资产组合。与去年12月的纪要相比，1月纪要新增了对缩表讨论的详细阐述。

美联储讨论缩表调整，通胀风险持续关注

纪要指出，委员们对缩表的讨论集中在是否应因应美国联邦政府债务上限问题而调整步伐。自2022年以来，美联储一直在缩减资产规模，但未来几个月，债务上限可能导致美联储负债大幅波动，因此或考虑暂缓缩表。

对于债务上限谈判对银行体系准备金规模及美联储缩表节奏的影响，申万宏源证券首席经济学家赵伟团队分析指出，债务上限协议的达成或解决将直接影响准备金供给压力，进而影响美联储的缩表决策。

此外，纪要还显示，大部分委员认为，缩表结束后，美联储在二级市场购买美国国债的方式应旨在减少市场扰乱风险，使投资组合中的国债持仓与美国未偿国债的到期结构更接近。自2023年以来，美国财政部偏向短债发行，市场人士预计，美联储未来或增加短债购买。

高度不确定性促使美联储谨慎行事

纪要强调，高度的不确定性使美联储在考虑进一步调整货币政策时采取谨慎态度。委员们普遍关注通胀前景的上行风险，指出通胀回落趋势尚不稳固，需更多证据确认。若通胀持续高企，美联储或将维持限制性利率水平。

在评估货币政策立场时，美联储将综合考虑劳动力市场、通胀压力、通胀预期及国际金融状况等多方面信息。若风险阻碍目标实现，美联储将准备调整政策。美联储主席鲍威尔近日表示，若通胀未降至2%目标且经济稳健，美联储可能长时间维持利率不变；反之，若劳动力市场走弱或通胀快速下降，则可能降息。

此外，纪要多次提及特朗普政府政策对经济带来的不确定性，委员们担忧关税、移民政策等对通胀和就业市场的影响。美联储将于3月18日至19日召开今年第二次货币政策会议，市场普遍预计其将维持利率不变。

（文章来源：新京报）