美联储重申“鹰派”观点美东时间2月11日，美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策证词，重申了较为“鹰派”的政策预期，即由于经济状况良好，无需急于调整利率。他表示，如果经济持续强劲且通胀未向2%靠拢，则可以在更长时间内维持政策的谨慎。相关解读如下：

预期美联储今年降息两次

《全球财经连线》：如何看待美联储今年的货币政策走势？降息预期会否一降再降？

上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷表示，在美联储的政策制定过程中，通胀率、失业率和经济增长率是三个最为重要的依据。目前通胀率大致处于2.6%至3.2%之间，由于通胀率的下降通道并不稳定，美联储目前的关注焦点集中在通胀率上。失业率维持在4.0%的水平，是一个相当良好的水平。美国2024年的GDP增长率预计为2.8%，而2025年的GDP增长率预测值在2.5%左右。综合这三个指标来看，市场普遍预期美联储可能会在2025年进行两次左右的政策调整。

特朗普政策或产生三方面影响

《全球财经连线》：鲍威尔在此次讲话中没有特别提及特朗普的一系列新政策，但美国贸易、税收等政策的变化或将对美联储未来的决策产生哪些潜在的影响？

胡捷认为，特朗普的经济政策中有三个方面值得持续关注：关税政策、能源政策和税收政策。关税战持续升级不利于美国控制通胀，但关税带来的冲击对价格而言通常是一次性的。特朗普对传统能源持较为亲和的态度，美国的能源供给将增加，可能压低能源价格，有利于控制通货膨胀。特朗普倾向于普遍降税，降税有利于经济增长，从而减轻美联储更快降低利率的压力。

中国经济学家马伟指出，无论从通胀数据还是就业数据来看，美国经济仍处于较为强劲的状态。由于美国经济中消费者所占比重较大，只要消费保持强劲，就预示着美国经济的整体走势将较为强劲。然而，这也意味着通胀下行的速度可能并不乐观。同时，特朗普不断对各国的钢铝产品以及其他不同产品加征关税，对美国消费者的通胀影响较为显著。总体而言，2025年美国经济仍将保持较为强劲的状态。

马伟还表示，关于美国经济衰退的风险，目前已经处于极低水平。一方面，强劲的经济数据为美国经济提供了支撑；另一方面，美联储目前面临的相对较高的利率水平，如果美国经济出现下行压力，美联储拥有重要的政策选择。此外，可能实施的减税政策以及相应的财政刺激作用，都为美国经济增添了安全的护栏。因此，经济衰退的风险基本微乎其微。

美股三大指数涨跌不一

美东时间周二（2月11日），投资者在消化了鲍威尔的最新言论后，美股三大指数涨跌不一，道指小幅上涨0.28%，标普500指数微涨0.03%，纳指小幅下跌0.36%。中国社科院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣认为，投资者将预期美联储不会急于进一步降息，市场可能重新调整对降息时点和幅度的预估。同时，投资者的情绪将趋于理性和谨慎。

杨子荣还指出，目前美股正处于比较复杂的背景之下，过去一年美股持续大幅上涨，主要指数屡创新高。但是当前美股的估值已经达到历史上的第三高点。展望2025年美股的走势，将主要受以下四大因素的主导：美联储的货币政策、企业盈利的持续性和增长潜力、颠覆性技术的突破和商业化应用以及特朗普政策的制定和落地。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

（文章来源：21世纪经济报道）