尽管美股近期波动加剧、美国贸易政策不确定性增加，但美股市场上的个人投资者依旧没有放弃风险偏好，正“逆势”买入科技股，并创下净买入规模纪录。摩根大通全球量化和衍生品策略师艾玛·吴表示，散户投资者的情绪已达到有史以来的最高水平，超过了2021年“网红股”狂热时期的水平。

摩根大通日前在一份报告中重点提到，美股个人投资者交易活动创纪录激增，成为股市中的一个亮点。该报告梳理2月3日至7日交易周市场情况显示，当周个人投资者的股票买入狂潮规模达到120亿美元。其中个股占86亿美元，创下有纪录以来的最大单周买入规模。

根据摩根大通的统计，个人交易者在2月3日净买入超30亿美元，次日再度净买入32亿美元，包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta和特斯拉在内的科技股“七巨头”股票约占70%。摩根大通表示，当周散户投资者有两天单日净买入超过20亿美元，而过去三年中只有九个交易日达到这一水平。

路透社援引金融研究公司Vanda Research的数据称，个人投资者积极买入特斯拉、博通、苹果等公司的股票，此外，投资者还抢购了以科技股为主的ETF基金，以及纳斯达克100指数杠杆ETF。

巴克莱全球股票战术策略主管亚历山大·阿尔特曼分析说，个人投资者对股票的敞口接近1997年以来的最高水平。

值得注意的是，专业投资机构却站在个人投资者的另一边。艾玛·吴表示，机构投资者在个人投资者大举买入的时候，于2月4日购买了价值超过80亿美元的期权，并净卖出了价值约40亿美元的股票。

高估值和充满风险的宏观经济环境也让一些机构担心股市出现回调。高盛投资组合策略董事总经理克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼在一份报告中说：“从战术上讲，我们担心股市回调风险，由于股票估值上升、宏观势头减弱和政策不确定性上升，这种风险已经加剧。”

此外，近期对通胀速度的重新审视也将考验美国股市。有投资者担心特朗普的关税计划正在削弱华尔街对今年降息的预期。路透社称，关税被广泛视为通胀因素，使美联储面临更加复杂的处境。美联储上个月暂停了降息周期，等待数据给出继续放松货币政策的明确信号。

安联投资管理公司高级投资策略师查理·里普利表示：“就其如何影响利率环境而言，通货膨胀确实是2025年的不确定因素。如果通货膨胀率上升，美联储继续降息的机会就会减少，显然市场不喜欢这种情况。”

伦敦证券交易所的数据显示，市场预计美联储在3月会议上继续维持利率不变的可能性超过80%，而预计到今年年底美联储将降息两次左右。一些投资者进一步降低今年的宽松预期，摩根士丹利经济学家近日预计美联储今年只会降息一次，并表示“2025年的货币政策路径仍然高度不确定”。

有机构分析师认为，尽管散户的参与带来了短期的活跃和上行势头，但一旦流动性减弱，市场的波动风险也将加大。

市场方面，美国标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克100指数均在1月下旬站上高点后维持震荡，未再突破前高。

（文章来源：经济参考报）