AI导读：

中信证券研报分析2025年1月美国非农就业数据，指出新增就业低于预期，医疗保健、零售业和政府部门成增长动力。同时，研报讨论了马斯克概念下的政府效率部预期影响、非农数据对市场乐观情绪的影响，以及未来市场关注焦点。维持美联储今年降息两次的预测。

中信证券最新研报深度剖析了2025年1月美国就业市场状况，指出当月新增非农就业人数显著低于市场预期，其中，医疗保健服务、零售业及政府部门成为就业增长的主要驱动力。值得注意的是，尽管洛杉矶地区遭受山火侵袭，同时美国多地遭遇严寒天气，但这些自然因素并未对整体就业市场造成显著冲击。就业市场呈现出积极态势，失业率稳步下滑，薪资增长速度加快，且年度就业人数修订数据显示下调幅度小于初步预期，进一步印证了就业市场的稳健性。

此外，研报还提及，由马斯克概念引发热议的政府效率部（DOGE，此处为假设性提及，不代表实际存在部门）预计对2025年新增非农就业的影响有限。这一观点为市场提供了新的思考角度。另一方面，非农数据的发布打破了自12月消费者物价指数（CPI）公布以来市场普遍存在的乐观情绪，导致降息预期再度推迟。未来，市场关注的焦点将转向特朗普政府关税政策的不确定性以及通胀预期的变化，这些因素或将持续影响美股市场，使其维持高波动性。若1月CPI数据或关税计划超出市场预期，美国国债收益率和美元指数有望再次上扬。

中信证券维持其原有预测，即美联储将在今年实施两次降息，每次降息幅度为25个基点。

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