近期，国际黄金市场掀起波澜，金价直线飙升，直逼3000美元/盎司大关，现货黄金市场更是风云变幻，大量金条如同潮水般从伦敦涌向美国，这一动态引发了全球投资者的高度关注。

据Wind数据统计，自2024年11月7日以来，COMEX（纽约商品交易所）的黄金库存出现了前所未有的快速增长。从2024年11月初的约1720万金衡盎司，到2025年2月初已猛增至3460万金衡盎司，短短三个月内涨幅超过101%，这一数据无疑为黄金市场的火爆行情提供了有力佐证。

市场分析人士指出，市场普遍担忧美国可能对贵金属进口实施关税政策，为避免潜在风险，众多交易商纷纷采取行动，将黄金从伦敦转移至纽约。尽管特朗普政府尚未正式宣布对黄金征收关税，但其此前对一系列进口商品全面加征关税的政策已让市场神经紧绷，投资者纷纷寻求避险之策。

图片来源：第一财经根据Wind整理

关税阴影笼罩，伦敦黄金外流加剧

随着大量黄金被运往美国，伦敦黄金市场出现了明显的短缺现象。据报道，英格兰银行的黄金提取需求急剧上升，导致提货等待时间延长至四周以上，市场供需矛盾日益突出。

此外，伦敦金银市场协会（LBMA）的最新数据显示，截至2025年1月底，伦敦金库的黄金持有量较上月减少了1.74%，具体数值为8535吨，较上月减少151吨，价值高达7716亿美元，约合68.27万根标准金条。与此同时，白银持有量也大幅下降8.6%至23528吨，价值约为239亿美元，相当于78.42万根银条。

尽管黄金外流现象显著，但伦敦黄金市场的活跃度并未受到明显影响。2025年1月，伦敦黄金市场的日均场外交易量仍高达1278.5亿美元，显示出市场强大的韧性和吸引力。

伦敦黄金市场协会（LBMA）近日表示，已密切关注到市场对美国潜在关税政策的担忧情绪，并正在与市场基础设施提供商、市场参与者、贸易机构和监管机构紧密合作，共同监测局势发展及关税政策的适用范围，以确保市场的稳定和有序运行。

然而，突发性的需求增长也给英格兰银行金库的物流和存储系统带来了巨大压力，导致黄金的租赁成本和交割时间大幅上升。这一状况无疑加剧了市场的紧张氛围。

作为全球黄金的主要存储与交割中心，伦敦面临着前所未有的挑战。世界黄金协会（World Gold Council）资深市场策略师约翰·里德（John Reade）指出，英格兰银行作为非商业性金库，其处理效率相对较低，难以有效应对突发性需求增长。因此，一些交易商未来可能会考虑将黄金转存至商业金库，尽管这意味着需要承担更高的存储成本。

黄金“买手”热情不减，持续加仓

尽管市场动荡和政策不确定性增加，但全球央行对黄金的购买热情却丝毫未减。根据世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2024年全球央行持续加快购金步伐，购金量连续第三年超过1000吨。其中，四季度购金量更是大幅增加至333吨，使得全球央行的年度购金总量被推升至历史新高——1045吨。

中国央行也积极行动起来，从2024年11月开始持续增持黄金，三个月内增持量超过20吨。此外，2025年2月7日，中国国家金融监管总局发布了《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，鼓励保险资金试点购买黄金，这一举措进一步为黄金市场提供了有力支持。

然而，交易人士也提醒投资者，当美国贵金属关税政策明朗之后，COMEX库存有望恢复到相对正常水平，黄金现货短缺的情况将得到缓解。届时，短期内黄金价格上涨的动力可能会受到一定阻碍。

正信期货产研团队分析认为，黄金价格短期内将受到美国关税政策的扰动。若美国与主要贸易伙伴的谈判进展顺利，黄金可能面临阶段性调整风险，重回高位宽幅震荡走势；反之，若谈判陷入僵局，避险属性将继续支撑贵金属价格上涨。

“展望未来，黄金依然是2025年值得投资者高度重视的大类资产。”华安基金分析指出，全球经济增速放缓以及美国面临的中长期再通胀问题将对金价构成有力支撑。此外，在逆全球化背景下，央行有望继续增持黄金以应对潜在风险。同时，当前美国的债务压力和高利率环境在加剧信用风险，这也为黄金提供了潜在的上行动力。

（文章来源：第一财经，有删减）