财联社2月8日讯 近日，香港金融管理局（金管局）总裁余伟文宣布，一项总额度为1000亿元人民币的贸易融资流动资金安排将于2月28日正式启动。这一政策的出台距离央行行长潘功胜1月13日的相关表态尚不足一个月，显示出政策推进的高效性。

余伟文介绍，商业银行可根据需求借取期限为一个月、三个月或六个月的人民币资金。相较于金管局当前人民币短期流动性最长七天的安排，新政策显著提升了资金来源的稳定性。同时，银行向金管局支付的利息将按照在岸人民币市场利率加0.25%执行，为银行提供了更为优惠的资金成本。

中国首席经济学家论坛理事长连平对此表示，该政策旨在缓解香港市场近期人民币流动性紧张的问题，从而降低正常贸易融资成本并减少不稳定性。尽管此举对离岸人民币汇率可能产生一定影响，但预计影响有限。

工银亚洲发布的报告显示，香港人民币存款规模曾在5月达到历史峰值11,339.89亿元，但至2024年11月末已回落至9,918.2亿元。新政策的实施有望为香港人民币市场注入新的活力。

政策惠及多数银行，满足常规贸易融资需求

一位香港外资银行业务总监对财联社表示，欢迎这一新政策。他指出，目前香港人民币贷款利率低于美元和港币，且贷款要求与借港币美元基本相同，主要取决于企业自身的资质。因此，大多数银行都能提供人民币贷款服务。然而，企业仍需承担汇率风险。

余伟文也强调了这一政策的优势。他提到，近期人民币利率低于其他主要货币利率，使得企业更有动力进行人民币融资。数据显示，去年首三季香港人民币债券发行量达到7,768亿元，同比增长35%；2024年底人民币贷款余额为7,240亿元，同比增长64%。

回顾1月13日，央行行长潘功胜在香港亚洲金融论坛开幕式上宣布，将在现有人民币流动资金安排框架的基础上，使用互换资金增设人民币贸易融资流动资金安排。此举旨在为在港商业银行提供稳定且成本较低的人民币贸易融资资金来源。

连平分析指出，近期由于抑制离岸人民币投机交易导致香港人民币流动性紧张、利率上升，进而影响了正常的贸易融资需求并增加了融资成本和不稳定性。新政策的出台有助于缓解这一问题。

数据显示，自去年下半年以来，离岸人民币交易活跃且波幅较大。在9月27日触达6.97后持续反弹至12月31日的7.34。此外，央行和财政部去年多次在香港发行央票和债券，回收超过1000亿元人民币流动性，对香港人民币利率和汇率产生了一定拉升作用。

工银亚洲报告还显示，人民币RTGS（香港人民币结算所自动转账系统）清算额在去年7月创历史新高达到72.5万亿元，但随后波动回落。去年11月大幅减少21.5%至43.5万亿元。然而，与正常跨境贸易结算相关的人民币汇款总额月均交易较为平稳，年内围绕12,500亿元的中枢波动，11月仍达到13,336.82亿元，显示出贸易融资的旺盛需求。

离岸人民币运行机制或将更加完善

一位北京机构银行业分析师对财联社表示，这一政策旨在保障正常的贸易融资需求，并限制同业拆借资金。理论上将增加人民币供应，有助于稳定离岸人民币市场。

余伟文强调，为了让更多在港银行参与这项安排，金管局将按照银行的业务需求和计划分阶段分发配额。同时，银行提供贸易融资的对象不仅限于本港企业，还可以向海外企业贷款。这将进一步巩固香港作为全球离岸人民币枢纽的地位。

多位接受采访的机构人士认为，随着针对性的人民币贸易融资流动性等举措的实施，香港离岸人民币市场运行机制将更加完善。连平表示，尽管这一举措对离岸人民币汇率可能产生一定影响，但相信政策仍将维持离岸市场人民币汇率的稳定作为重要目标。

此外，央行行长潘功胜在同一场合还表示将支持推出债券通项下离岸债券回购业务，以丰富投资者流动性管理工具并增强人民币债券资产的吸引力。后续还将择机推出跨境债券回购业务。

对于2025年的展望，工银亚洲研究员李卢霞预计财政部和央行在香港发行离岸人民币国债、央票的常态化机制将进一步完善。离岸人民币利率预计将跟随在岸人民币利率趋势下行，同时离岸人民币与港元的利差趋势将收敛。未来离、在岸人民币利差或有阶段走阔空间。

（文章来源：财联社）