自美国总统特朗普上任以来，已逾半月，其新政府的政策框架逐渐浮出水面，对全球经济格局产生深远影响。

　　当地时间2025年2月6日，美国新任财政部长斯科特·贝森特公开表态，美国将继续坚守“强势美元”政策立场。贝森特强调：“在特朗普总统的领导下，强势美元政策未有任何动摇，我们积极寻求美元的走强，并反对任何国家通过货币贬值手段来操纵国际贸易。”

　　受投资者对美国经济增长及特朗普贸易保护主义政策的乐观预期推动，美元指数自去年9月低点已飙升约7%，徘徊在1月所创的两年来新高附近，导致非美货币普遍面临贬值压力。

　　贝森特的发言，以及美联储在通胀阴影下有限的降息空间，均预示着短期内美元汇率或难以走低。

　　特朗普政府的系列政策为美元提供坚实支撑

　　特朗普的关税政策已成为全球关注的焦点。贝森特透露，特朗普的关税计划旨在将制造业重新带回美国，其中医疗用品和造船业是重点扶持对象。此举有望增加企业营收，并随着关税收入的下降，最终实现关税制度的优化。“从理论上讲，关税如同一块逐渐消融的冰块。当对一个国家实施关税时，随着生产活动回流美国，企业收入和所得税将增加，进而推动关税收入的减少。”

　　此外，贝森特还指出，特朗普政府针对不同类型的关税采取了灵活多变的策略，近期对墨西哥和加拿大等国的关税威胁，旨在促使这些国家在移民等非贸易问题上采取行动。

　　嘉盛集团资深分析师James Stanley指出，近期美元的强劲表现与去年第三季度的疲软态势形成鲜明对比，目前尚无明确迹象表明美元上涨趋势已终结，特朗普政府的一系列政策措施将继续为美元提供有力支撑。

　　然而，强势美元亦对美国企业和出口构成一定冲击，苹果、微软等跨国公司已发出警告，强势美元将对未来数月的财报造成压力。Ballinger Group汇市分析师Kyle Chapman表示，自特朗普胜选以来，随着美元的强劲上涨，各行业对冲活动显著增多，企业正积极寻求保护措施，以应对更高波动性和不确定性增加的市场环境。

　　财政政策担忧暂时缓解

　　2025年2月5日，美国财政部发布了季度融资声明，维持了既有的发债结构和速度。此前，一些债券市场参与者预计，贝森特首次发布的季度再融资计划将调整措辞，以反映今年晚些时候可能增加长期债券发行的趋势。

　　次日，贝森特明确表示，在可预见的未来，财政部的发债策略将保持不变，并正与大型债券持有人就债务上限问题进行磋商。

　　道明证券美国利率策略师Jan Nevruzi指出，令人惊讶的是，美国财政部未对任何指引进行更改。此前市场有传言称，新政府可能会加快增发长期债券的步伐，但目前看来这一行动已被进一步推迟。

　　随着债市对财政政策的担忧有所缓解，本周10年期美债收益率已跌破4.5%，逐渐远离可能引发其他关联市场恐慌的高位区域。“全球资产定价之锚”10年期美债收益率距离5%的危险关口越来越远。

　　贝森特强调，特朗普政府降低借贷成本的重点在于10年期美债收益率，而非美联储的短期基准利率。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，作为“财政鹰派”的贝森特主张控制美国财政支出，这有助于缓解外界对美国财政赤字扩张的担忧。贝森特领导的财政部需要在减税的基础上削减财政支出，否则债务担忧可能进一步加剧。今年减支力度的大小仍需密切关注。

　　贝森特还提及了他在大选阶段就提出的“3-3-3”经济政策目标：到2028年，通过放松管制实现3%的GDP增长、将预算赤字削减至GDP的3%、每天额外生产300万桶石油或等量能源。

　　贝森特认为，扩大能源供应有助于降低通胀率。对于美国工薪阶层而言，能源价格是长期通胀预期最可靠的指标之一。因此，如果能够降低汽油和取暖油价格，消费者不仅能节省开支，而且他们对未来的乐观情绪将有助于美国摆脱近年来的高通胀困境。

　　此外，贝森特还讨论了延长特朗普减税政策的问题。其中大部分减税措施将于今年年底到期，本届美国政府的核心目标之一是将2017年《减税和就业法案》（TCJA）永久化。

　　赵伟指出，减税是新财长的首要任务，但增量效果可能有限。贝森特需确保2025年减税法案顺利通过。若仅延长TCJA原有条款，则更多地体现为保持现状，对经济的正向贡献较低。而特朗普新增的减税政策对GDP的提振作用仅约0.1%，若减税法案在今年下半年通过，其效果还将进一步减弱。

（文章来源：21世纪经济报道，有删改以适应格式要求）