2025年2月7日，美国劳工统计局（BLS）正式揭晓了最新的就业数据，结果显示新增就业人口显著低于市场预期，这一消息随即引发了全球财经界的广泛关注。

然而，资本市场对此次数据的反应相对温和。多位分析人士指出，要全面评估特朗普上台后对就业市场乃至整体经济的影响，仍需更多数据作为支撑。

在股市方面，美股基本保持平开态势。具体来看，道琼斯工业平均指数微涨0.01%，纳斯达克综合指数则轻微下滑0.09%，而标准普尔500指数则微幅上涨0.03%。值得注意的是，纳斯达克中国金龙指数在此次交易中大涨超过2%，表现尤为亮眼。

就业数据揭晓，低于市场预期

根据美国劳工统计局发布的详细就业报告，美国1月季调后非农就业人口仅增加14.3万人，远低于市场预期的16.9万人，同时较前值25.6万人也有显著下降。失业率维持在4%，与预期持平，但略低于前值4.1%。

此外，该报告还对去年11月和12月的数据进行了修正，并发布了2024年全年的基准修订数据。其中，2024年11月份非农新增就业人数从21.2万人上调至26.1万人；12月份则从25.6万人上调至30.7万人。而经过基准修订后，2024年全年平均每月新增就业人数调整为166,000人。与这一平均水平相比，2025年1月的数据呈现出下降趋势。

图示：美国非农就业数据与基准利率走势（2020年6月至今）

从细分行业来看，1月份的就业增长主要集中在医疗保健、零售和政府部门，分别增加了44,000个、34,000个和32,000个就业岗位。此外，社会援助领域也增加了22,000个岗位。然而，采矿相关行业则减少了8,000个岗位。

值得注意的是，尽管美国联邦政府在1月下旬开始实施削减联邦雇员成本的措施，但上个月的雇员人数仍然有所增加。与此同时，地方政府继续成为就业增长的重要推动力，这一趋势与近几个月保持一致。

就业数据发布后，市场反应平淡。股市期货出现小幅上涨，而美国国债收益率也有所走高。一些经济学家曾预计加州野火会对就业人数产生负面影响，但劳工统计局表示，这些灾害对就业总数“没有明显影响”。

白宫经济委员会：前任总统就业数据表现不佳

白宫经济委员会主任哈塞特发表评论称，此次非农数据的年度修正是自2009年以来最大的下调，可能导致就业岗位数量比预期减少100万个。他指出，前任总统拜登的就业市场表现“糟糕得多”，需要开展大量清理工作。

此次报告是自特朗普于2025年1月20日上任以来的首次就业统计。特朗普曾表示，他计划通过对美国最大的贸易伙伴征收高额关税，以促进就业和经济增长，并创造全球贸易竞争环境。

美联储：未来决策将更加谨慎

美联储官员正在密切关注这些数据，以考虑下一步的货币政策举措。在2024年下半年，美联储将基准利率下调了一个百分点。然而，最近政策制定者一直强调在评估政策影响时需要采取更加谨慎的态度。

美国明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利表示，如果没有出现令人惊讶的行政政策变化，预计到年底利率将比现在温和降低。如果通胀数据良好且劳动力市场保持强劲，这将促使他支持进一步降息。他对住房通胀能帮助降低整体通胀充满信心，并表示如果通胀下行，看不出为什么要维持利率不变。他预计今年通胀将继续下降。

在非农数据公布前，CME“美联储观察”的数据显示，美联储3月维持利率不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到5月，维持当前利率不变的概率为62.9%，累计降息25个基点的概率为33.3%，累计降息50个基点的概率为3.8%。

然而，非农数据公布后，美联储3月维持利率不变的概率显著上升，达到91.5%，降息25个基点的概率则降至8.5%。到5月，维持当前利率不变的概率为69.1%，累计降息25个基点的概率为28.8%，累计降息50个基点的概率则降至2.1%。

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