在美联储1月议息会议结束后的首个星期，多位美联储高级官员纷纷表态，强调在进一步降息问题上应保持高度谨慎。

当地时间2月5日，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）在研讨会上指出，当前充分就业状况已趋于稳定，通胀形势亦显现出改善迹象。若此趋势得以延续，未来利率水平或将低于当前设定。

尽管过去六个月中通胀整体进展有限，仍高于美联储2%的目标约半个百分点，但古尔斯比认为这主要归因于基数效应，该效应预计将在未来数月内逐渐消退。从通胀构成来看，价格压力正逐步缓解。

同日，达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）在演讲中表示，只要就业市场不出现衰退迹象，即便通胀接近美联储的2%目标，她也倾向于在一段时间内维持利率不变。

洛根强调，她会将通胀放缓与强劲的劳动力市场视为货币政策未产生实质性限制作用的证据。这表明美联储已接近中性利率水平，近期进一步降息的空间有限。若劳动力市场或需求进一步降温，或可考虑放松政策。

2月4日，美联储副主席杰斐逊（Philip Jefferson）在学院活动演讲中指出，面对政策环境的不确定性，美联储在调整利率时应持谨慎态度。

杰斐逊认为，通胀下行之路依然充满挑战，而劳动力市场则处于稳固地位。只要经济和劳动力市场保持强劲，美联储在做出进一步调整时保持谨慎是明智之举。他预计，随着美联储立场趋向中性，货币政策对经济的限制将逐渐减少，但不必急于改变立场。

同样在2月4日，旧金山联储主席戴利（Mary Daly）在活动上表示，自2025年以来，美国经济保持稳定增长，劳动力市场稳固，通胀正逐步下降并朝着2%的目标迈进。她认为，积极的经济势头将在今年持续，使美联储有能力维持限制性利率以控制通胀，并观察政府政策走向。

戴利强调，美联储可以逐步调整政策。

2月3日，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在活动中表示，鉴于2025年美国经济的不确定性，他希望在去年降息后等待一段时间再采取进一步降息措施。他预计美联储将在3月议息会议上对通胀路径保持观望态度。

博斯蒂克表示，他希望观察去年末降息100个基点对经济的影响。

同日，波士顿联储主席柯林斯（Susan Collins）在接受采访时表示，政策制定者应保持耐心，尤其是在当前接近充分就业的劳动力市场中。她相信，政策立场将进一步正常化，即可能进一步降息。

据芝商所CME Group数据显示，截至发稿时，市场预计美联储在3月维持当前利率不变的可能性为85.5%，下调25个基点的可能性为14.5%；预计美联储在2025年降息25个基点或50个基点的可能性分别为32.3%和31.4%。

北京时间1月30日凌晨，美联储决定将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。去年，美联储已累计降息100个基点。

此外，特朗普政府出台的关税政策亦对市场造成震荡。多位美联储官员表示，关税所带来的影响尚不确定，这些不确定因素可能影响美联储的政策路径。

古尔斯比指出，特朗普政府的关税政策、驱逐移民等举措可能在美联储未曾预期的方面对经济产生影响。若通胀在2025年上升，美联储需厘清通胀上升是源于经济过热还是关税影响，这对决定美联储的行动时机至关重要。

洛根也表示，包括特朗普政府的贸易政策、动荡的金融环境在内的一系列不确定因素可能影响美联储的政策路径。她认为，这些不确定因素将决定美联储是维持当前利率水平还是下调利率，以实现物价的可持续稳定。

2月5日，里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）在活动后表示，在现阶段，关税带来的成本上升如何被吸收或转嫁给消费者尚不清楚。政策制定者的最新预测仍倾向于今年将进一步降息，但需更好地消化关税、移民和监管不确定性所带来的影响。

巴尔金认为，关税对通胀和需求的最终影响具有三层复杂性：关税水平及征税对象的不确定性、其他国家是否报复性加征关税以及公司吸收或转嫁进口成本的程度，以及这一切对消费者的影响尚待观察。

戴利表示，尽管关税可能具有非经济目标，但她未看到美国经济增长面临重大风险。她将根据关税对通胀的影响来判断已实施和潜在关税的效应。此外，经济的最终影响还将取决于移民政策、减税和放松管制等政策的范围、幅度和时机。

博斯蒂克指出，美联储对关税的回应取决于其是否影响通胀预期。一种可能是忽略关税问题，而非将其作为政策的主要驱动因素。然而，如果关税对通胀预期产生影响，则美联储应以某种方式作出政策反应。

柯林斯表示，只要未出现更高且持续的通胀信号，美联储就不太可能对关税所产生的价格影响作出反应。广泛的关税可能影响价格，但鉴于确切政策仍在制定中，很难预测其影响程度。

进入2月以来，特朗普政府的关税政策与各方博弈充满变数。据新华社2月1日报道，美国总统特朗普1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，并对进口自墨西哥、加拿大的商品加征25%的关税（其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%）。然而，据央视新闻2月4日报道，特朗普于当地时间2月3日签署行政命令，暂停对墨西哥、加拿大商品加征关税，将实施时间推迟至2025年3月4日。另据央视新闻旗下“玉渊谭天”2月5日报道，2月4日，美对华加征10%关税正式生效当天，中方对美推出五大反制措施：对部分美国进口商品加征关税、将两家美企列入不可靠实体清单、对钨、碲等相关物项实施出口管制、在世贸组织起诉以及对谷歌发起反垄断调查。

（文章来源：澎湃新闻）