美联储主席鲍威尔即将迎来市场瞩目的关键时刻。

　　当地时间2月6日，美联储正式公告，鲍威尔将于2月11日上午10点在美国参议院银行委员会，以及12日上午10点在美国众议院金融服务委员会，分别就半年度货币政策发表证词。市场普遍预期，鲍威尔关于降息的立场将成为此次证词的关键焦点。

　　与此同时，美国财长贝森特的最新言论亦引起市场广泛关注。在最近一次采访中，贝森特明确表示，他不会指责鲍威尔，且特朗普政府并不介意美联储是否下调基准利率。

　　值得注意的是，在美国1月非农就业报告公布前夕，多位美联储官员相继发声，似乎有意为市场对降息的预期“泼冷水”。当地时间2月6日，达拉斯联储主席洛里·洛根表示，美联储或需将利率维持在当前水平相当长一段时间；芝加哥联储主席古尔斯比也于同日指出，关税及美国政府后续政策变化的不确定性将导致美联储在2025年放缓降息步伐。

　　鲍威尔的关键时刻

　　美联储主席鲍威尔即将在美国国会接受质询，市场对他的降息立场充满期待。

　　美联储于2月6日宣布，鲍威尔将于下周在美国国会发表证词，这是他自去年7月以来首次回答国会议员的提问。具体安排为，2月11日上午10点在参议院银行委员会，以及12日上午10点在众议院金融服务委员会。

　　分析人士认为，鲍威尔届时或将阐述美联储后续的降息路径，为市场提供重要指引。

　　在1月的新闻发布会上，鲍威尔表示美联储不急于进一步降息。SGH宏观顾问公司首席美国经济学家Tim Duy指出，美联储官员们已就鲍威尔的谨慎态度达成一致，并暗示在今年下半年前不会采取行动。

　　值得关注的是，美国总统特朗普近期对鲍威尔和美联储的批评有所缓和。上周日，特朗普表示美联储暂停加息是“正确的决定”。

　　此外，贝森特在采访中强调，他不会批评鲍威尔，并称特朗普政府更关注导致10年期国债收益率下降的政策措施，而非美联储是否降息。

　　鉴于特朗普在首个总统任期内经常批评鲍威尔，贝森特的此番言论备受瞩目。当时，特朗普频繁呼吁降息，并探讨解雇鲍威尔的可能性。

　　贝森特在谈到鲍威尔时表示，“关于货币政策，我不会发表任何评论，我相信他会妥善处理，因此我不会进行批评。”他透露最近曾与鲍威尔会面，“我们彼此不太了解，但这次会面非常富有建设性”。

　　贝森特还指出，特朗普政府关注的是导致国债收益率下行的政策举措，而非降息问题。

　　另一方面，美联储官员认为，如果美国劳动力市场出现疲软，可能会成为重新降息的理由之一。

　　北京时间2月7日晚些时候，美国劳工统计局将发布2025年1月非农就业报告。市场预期新增就业人口为17万，远低于前值的25.6万，为三个月来的最低水平。考虑到洛杉矶山火和寒冷天气可能分别影响就业4万和3万，摩根士丹利预测就业增长为14万。

　　同时，失业率预计维持在4.1%，时薪增速环比或保持在0.3%，同比增长3.8%。如果年度增幅预测准确，将是自2024年7月以来的最低增速。

　　分析人士认为，如果就业报告符合预期，将支持美联储维持当前政策立场。

　　美联储官员密集表态

　　在美国非农就业报告发布前夕，美联储官员密集发表言论，有意为市场对降息的预期降温。

　　当地时间2月6日，达拉斯联储主席洛里·洛根表示，美联储可能需要在相当长一段时间内维持利率不变，除非就业市场出现显著降温，否则即使通胀放缓，也不能成为进一步降息的理由。

　　洛根认为，2025年美联储的后续利率路径存在两种可能性。一方面，在劳动力市场走弱或经济增长放缓等情况下，可能需要进一步降息。另一方面，预计美国短期内通胀将出现较大波动，因为企业通常在每年1月调整产品或服务价格。在经济状况良好、市场需求旺盛时，企业拥有较强的定价权，可能会出现提价现象。

　　同日，2025年票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国经济处于充分就业状态，经济增长稳健且通胀回落，为美联储进一步降息创造了条件。然而，关税和美国政府后续政策变化带来的不确定性意味着美联储将在2025年放缓降息步伐。市场不应忽视关税等政策可能再次推高通胀的风险。

　　在此之前，美联储副主席杰斐逊和旧金山联储主席戴利也先后释放出美联储应进一步放缓降息节奏的信号。杰斐逊表示，美国经济在2025年开局良好，经济和劳动力市场保持强劲，美联储应谨慎调整利率。戴利也认为，在通胀进一步放缓至2%目标之前，美联储不应急于降息。

　　据CME“美联储观察”数据显示，美联储3月维持利率不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到5月维持当前利率不变的概率为61.7%，累计降息25个基点的概率为34.2%，累计降息50个基点的概率为4%。

　　中信证券最新研究报告指出，年内美联储降息空间最多为50个基点，降息不及预期（即降息1次或甚至不降息）的概率较高。华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜认为，美联储内部或存在更大分歧，政策重心将进一步偏向通胀。预计今年第一次降息的时间点可能在二季度，即6月前的议息会议。届时，特朗普相关经济政策的轮廓将更加清晰，美联储或许能对关税的价格通胀效应或需求的下行压力有所了解。

（文章来源：证券时报·e公司）