在特朗普2.0时代贸易战初期，市场风云变幻，华尔街交易员们的投资策略正经历着前所未有的变革与调整。

野村国际有限公司驻伦敦的G10货币现货交易主管Antony Foster指出，市场正竭力预测并交易一个极度难以捉摸的局面和人物——特朗普。在这种环境下，交易员们如同在波涛汹涌的海面上航行，前一刻或许还是风光无限的英雄，下一刻就可能一切归零。

面对这种不确定性，Foster已经采取了更为谨慎的策略，开始持有相对较小的外汇头寸。

此外，为了适应这种瞬息万变的市场，许多投资者不得不采取更为复杂和灵活的交易策略，以保护自身免受短期内可能相互冲突的新闻头条的影响。随着特朗普引发的市场波动性在全球范围内显著上升，投资者们不得不在从墨西哥比索到中国股票等多种资产上保持高度敏捷性。

一组引人注目的数据显示，随着投资者加大对冲保护力度，外汇期权市场的交易量已经飙升至多年来的最高水平，总规模超过3000亿美元。同时，衡量亚洲股市10天实际波动率的指标也急剧攀升至去年10月以来的最高点。

在债市方面，关税的极限拉扯使得美联储货币政策的前景变得扑朔迷离，美国国债的前景也因此变得愈发复杂和难以捉摸。

市场瞬息万变下的应对策略

对冲基金Blue Edge Advisors的投资组合经理Calvin Yeoh表示，原本需要数周时间才能走完的市场轨迹，现在被压缩到了数天甚至一天之内，日内波动愈发剧烈。这迫使交易者不得不考虑采用衡量波动率的回溯方法，以更好地应对市场的快速变化。

他进一步透露，为了在这种环境下生存，他正在加快交易的进出场速度，以适应市场的快节奏。

这种快速变化的市场环境甚至对投机基金来说也变得更加棘手。这些基金通常习惯于调整仓位以跟上市场的起伏，但现在却发现要找到能坚持下去的押注变得越来越难。

K2 Asset Management研究主管指出，头寸的持有期限正变得越来越短，不到24小时就可能发生巨大变化。无论是货币还是信贷市场，投资者都必须适应这种快速变化的环境。

加元走势的启示

CME集团驻伦敦的外汇产品执行董事Chris Povey分享了一个生动的例子。由于投资者希望在特朗普宣布贸易政策变化之前对冲风险，CME的加元期权交易量在1月31日达到了历史第二高的水平。在特朗普宣布对加拿大征收25%的关税后，加元迅速跌至2003年以来的最低水平。但随着关税政策的推迟，加元又迅速反弹。

在新加坡，多策略对冲基金GAO Capital已经从做空波动性转为买入波动性。由于市场波动加剧，押注方向变得越来越难以捉摸，该基金正试图保持灵活，以市场流动为导向进行交易。

股债市场的波动与策略调整

股票市场同样受到了特朗普关税政策的影响。由于关税引发了人们对通胀飙升的担忧，美国交易员们正开始采用复杂的对冲策略来管理持续加剧的市场波动性。

然而，随着关税、中国AI技术发展引发的颠覆性冲击以及财报发布高峰期的到来，期权这一管理市场风险的首选工具正变得越来越昂贵。道明证券股票衍生品策略主管Ling Zhou表示，总体而言，美国市场可能正陷入困境，现在更难让人有信心。

值得注意的是，眼下有一个突出的交易趋势是投资者正押注中国。他们认为“坏消息”已经被定价，特朗普可能会收回他的一些评论，而中国政府则可能会推出进一步的刺激措施。这一趋势在中国互联网ETF和中国大盘股ETF等与中国资产相关的看涨期权交易量大幅增加中得到了体现。

周三，尽管美国三大股指整体涨跌不一，但中概指数依然强势上涨了近3%，进一步印证了这一趋势。

野村证券国际公司董事总经理Charlie McElligott指出，在去年美国大选后，对冲基金通过加仓来增加总风险敞口。但由于他们账面上的风险已经太大，如今显然需要进行对冲。他们主要通过期权来购买这种保护，比如支付额外的费用购买价外看跌期权，以防止市场大幅下跌。

债券交易员们同样保持高度警惕。特朗普的政策再次引发了关于美国通胀是否会卷土重来的讨论，并削弱了美联储延续宽松政策的理由。一些人甚至开始考虑美联储加息的风险，这进一步增加了市场的不确定性。

DWS Americas固定收益主管George Catrambone强调：“通货膨胀是债券投资者的致命弱点。如果你想在这个市场进行交易，你实际上必须非常非常迅速，因为行情持续时间已经大幅缩短。”

由于特朗普的征税措施吓坏了市场，交易员们在周一平仓了较短期限的美国国债期货头寸，数量创下自去年11月以来的最高水平。与此同时，摩根大通最新的客户调查显示，持有美国国债现货的投资者已经从近15年来最大的净多头头寸中大幅回落。