AI导读：

中金公司研报指出，美国2024年一季度GDP不及预期，但内需稳健。更关键的是核心PCE通胀超预期反弹，提高美联储降息门槛。预测美联储今年或仅降息一次，在第四季度。

　　中金公司最新研报深度剖析了美国2024年一季度经济表现。数据显示，实际GDP环比折年率为1.6%，这一数值不仅低于市场预期的2.4%，也显著低于去年四季度的3.4%。然而，深入分析后我们发现，该GDP报告并未如表面般疲软。关键在于，内需依旧稳健，消费支出与固定资产投资保持强劲态势。GDP增速偏低，部分原因是进口大幅增长所带来的拖累。但值得注意的是，进口的高速增长反而凸显了需求的旺盛，本土供给无法满足市场需求，需借助海外供给来填补，这一特征与疫情以来美国经济供不应求的状况不谋而合。

相较于GDP数据，我们更为关注的是一季度核心PCE通胀的超预期反弹，这已成为市场面临的重大风险。通胀的韧性将显著提升美联储降息的门槛，导致美元利率在较长时间内维持高位运行。基于以上分析，我们重申之前的预测，美联储在今年内或仅有一次降息机会，且时间窗口可能落在第四季度。