当地时间周三，美国财政部正式发布了备受瞩目的季度融资声明，这也是新任财长贝森特的首秀。尽管贝森特曾公开批评前任财长耶伦的发债策略，但此次发布的声明却基本维持了耶伦时期的发债结构和速度，这一决定让美债市场如释重负，随即展现出强劲的走势。

截至发稿时，各期限美债收益率均出现不同程度的下跌，其中中长期债券收益率的跌势尤为显著。作为市场基准的十年期美债收益率更是大幅下跌近8个基点，至4.43%，这一水平创下了自去年12月中旬以来的新低。美债收益率的下跌，无疑意味着债券价格的上涨，为投资者带来了积极的市场信号。

（十年期美债收益率日线图，来源：TradingView）

受美债市场走强的影响，美元汇率呈现走弱趋势，而COMEX黄金则继续大涨1%，成功将历史新高推升至2900美元/盎司的新领域。

（COMEX黄金日线图，来源：TradingView）

美国财政部在声明中宣布，将在下周进行总额为1250亿美元的国债拍卖，以偿还即将到期的1062亿美元国债。具体拍卖计划包括：580亿美元的3年期票据、420亿美元的10年期票据以及250亿美元的30年期票据，这些票据的到期日均为相应年份的2月15日。

值得市场关注的是，美国财政部的声明中依然保留了“预期在未来几个季度将继续保持名义票息（证券）和浮动利率票据的拍卖规模”的表述。这一表述自2024年初美国上调国债拍卖规模以来一直存在，尽管此前贝森特和一些共和党人曾指责耶伦“故意压低长期债务的销售”以压低长期借贷利率，但至少在目前，贝森特决定继续沿用耶伦的政策措辞。

（来源：美国财政部）

财政部借贷咨询顾问委员会的声明显示，该委员会一致鼓励财政部考虑取消或修改发债规模的前瞻指引。其中，部分成员倾向于完全删除这一表述，而大多数人则赞同使用更加缓和的措辞。然而，贝森特至少在目前选择了维持现状。

围绕这一表述，市场关注的焦点在于美国发债规模继续上升的猜测。鉴于美国政府财政赤字长期居高不下，交易商普遍预期贝森特将在未来某个时刻决定增发长期美债，而猜测的时间点则集中在今年8月至明年之间。

此外，美国财政部还表示，在接下来的3个月里，将准备使用到期时间最长为1年的短期国库券来应对任何季节性或意外的借款需求。由于今年初美国的债务上限重新启动，财政部已经采取了一系列非常措施以避免违反上限。同时，该部门也指出，在债务上限被暂停或提高之前，与债务上限相关的限制将导致票据发行的波动性大于正常水平，并显著增加现金管理票据的使用。

对于贝森特而言，衡量国债发行需求的另一个不确定性因素来自美联储何时结束量化紧缩。目前，美联储每月仍在向市场抛售250亿美元的美国国债。因此，一旦量化紧缩结束，财政部的发债需求也有望相应下降。顾问委员会目前认为，美联储的量化紧缩将在夏季结束，但风险则倾向于结束的时间点更晚。

（文章来源：财联社，经重新编排与润色）