AI导读：

美国2025年1月ADP私营部门就业数据出炉，显示就业人数显著增加，但劳动力市场呈现两极分化态势。ADP首席经济学家指出消费行业推动整体增长，商业服务和生产领域增长疲软。CME“美联储观察”数据显示市场降息预期未变，华创证券预测美联储今年将降息两次。

北京时间2025年2月5日晚间，备受瞩目的美国2025年1月ADP私营部门就业数据正式揭晓，这一被誉为“小非农”的经济指标显示，当月ADP就业人数显著增加18.3万人，不仅高于前值，也超出了市场预期，创下了自2024年10月以来的新高。

具体数据显示，美国私营部门在2025年1月新增了18.3万个就业岗位，这一增长趋势延续了2024年最后一个季度的强劲招聘势头。尽管这一数据似乎表明劳动力市场的疲软趋势有所缓解，但ADP首席经济学家Nela Richardson却提出了不同看法。她认为，虽然2025年初就业市场呈现出强劲开局，但这实际上掩盖了劳动力市场的两极分化态势。消费行业的就业增长推动了整体数据的上扬，而商业服务和生产领域的就业增长却依然疲软。

随着ADP就业数据的公布，CME“美联储观察”工具的数据并未出现明显变化，这或许反映出市场对于美联储后续降息节奏的预期并未发生调整。据数据显示，美联储在3月维持利率不变的概率为83.5%，与数据公布前保持一致；而降息25个基点的概率则为16.5%。到5月，维持当前利率不变的概率为60.2%，累计降息25个基点的概率为35.2%，累计降息50个基点的概率则为4.6%。

华创证券对此表示，今年美国就业市场超预期走弱的概率相对较低。考虑到政策可能带来的潜在通胀风险，预计美联储的政策重心将进一步偏向通胀管理。华创证券预测，美联储今年将降息两次，但降息时间点的选择可能颇为微妙。他们预计，今年第一次降息的时间点可能落在二季度，而3月份降息的可能性则相对较小。

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