在春节假期期间，国内科技产业与政策环境积累了诸多积极信号，然而，海外方面，特朗普关税等政策风险仍在持续酝酿，给全球经济蒙上了一层阴影。

美国方面，尽管2024年四季度经济增长有所放缓，但消费支撑依然强劲，政府支出稳定，PCE数据符合预期。1月30日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率在4.25%~4.50%区间不变，这一决定符合市场预期。虽然3月不降息为大概率事件，但降息预期可能存在波动，中期降息仍是大势所趋。值得注意的是，决议中强调劳动力市场保持稳定，失业率维持低位，同时删除了“通胀朝着2%目标取得进展”的措辞，指出“通胀在某种程度上依然高企”。不过，鲍威尔在新闻发布会上明确表示，后续降息的时点与幅度将依据数据而定，“需要看到通胀回落的实际进展以及劳动力市场的一定疲弱”。整体来看，鲍威尔旨在维持“风险中性”的目标，一方面防止预期过度透支，从近期就业、PMI数据来看，降息必要性有所下降；另一方面，也在密切观察特朗普关税和移民政策对通胀的影响。

下表展示了美联储加息的预期情况：

此外，美国宣布对加拿大、墨西哥加征25%的关税，对中国加征10%的关税，计划于2月4日起生效。这一消息引发了全球市场的广泛关注，加拿大、墨西哥、中国等国也相继推出了反制措施。

欧元区方面，2024年四季度GDP环比持平，经济增长放缓，低于市场预期和前值。欧央行如期降息，宣布三大利率各降25个基点，这是自2024年6月开启宽松周期以来的第5次降息。官员表态偏鸽派，交易员预计年内还将降息70个基点。

国内方面，1月财新PMI为50.1，与1月PMI趋势基本一致。受春节因素、以旧换新政策衔接影响，生产受到一定影响，建筑业和服务业也受到春节假期的波及。然而，随着节后人员返城开工，政策效果将逐渐显现，预计2月PMI将环比改善。1月PMI生产经营活动预期环比上升2.0%至55.3%，创2024年3月以来新高。春节假期延长，拼假模式如“请2休11”、“请4休13”等受到欢迎，有助于兼顾返乡与出游。春节期间消费火热，电影票房创下新高，餐饮消费也迎来高峰。

政策层面，2月1日，证监会主席吴清在《求是》杂志发文，定调股市六大重点任务。其中包括坚持稳字当头、加快改革开放、聚焦主责主业、强化功能发挥、培育更多高质量上市公司以及突出刀刃向内等。其中特别提到“支持优质未盈利科技型企业发行上市，发展多元化股权融资，促进畅通私募股权、创业投资多元化退出渠道”，为资本市场高质量发展指明了方向。

产业层面，春节假期期间，国内人工智能企业推出的DeepSeek-R1模型因其开源、优异性能和“低训练成本”而迅速引发全球市场关注。中美两国AI主题估值出现重估机会，随着DeepSeek大模型发布的加速，其他中国互联网企业也将快速推出自主研发的AI模型。

总体来看，国内数据向好，经济结构性改善，但持续性仍有待3—4月经济数据的验证。政策执行和效果将决定中期预期走向。目前，交易型资金仍是决定A股走向和风格特征的边际资金。预计DeepSeek将成为市场交易主线之一，不仅将引发市场对中美AI产业链发展阶段的再思考，也将促使市场对AI产业链投资逻辑和利润分配格局进行重新评估。2月中下旬，将进入政策预期博弈阶段，市场预计将出现一定的结构性机会。此外，从日历效应来看，过去10年整个2月期间，沪深300和中证1000指数的胜率分别为50%和80%，因此可关注多IM空IF的交易机会。

（作者单位：广州期货；文章来源：期货日报）