在中国春节休市期间，海外市场风云变幻。DeepSeek的横空出世引发了美国科技股的恐慌性抛售，紧接着，美国总统特朗普宣布对中国商品加征10%的关税，离岸人民币汇率再度逼近7.3关口，而黄金价格则刷新历史新高。

随着本周A股和人民币市场的即将开市，一系列重要经济事件将接踵而至，包括美国非农就业报告的发布、科技巨头的财报公布以及持续的关税动态。在岸人民币开盘后或面临跌破7.3的压力。同时，强劲的就业报告可能进一步减缓美联储的降息步伐，为美元提供支撑。

人民币汇率或现小幅波动

在墨西哥和加拿大承诺加大边境管理投入后，特朗普宣布将针对两国的25%关税计划推迟30天实施。然而，对中国征收的10%关税仍将于2月4日正式生效。

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen指出：“这再次证明关税只是谈判的筹码，而移民和边境管理才是特朗普的真正重点。”事实上，关税的实际冲击远低于市场预期。高盛此前曾预计，美国对中国的有效关税率将提高20个百分点，而瑞银则更为悲观，预计美国将对四分之三的中国进口产品加征60%的关税。

高盛进一步分析称，额外的关税将对中国的实际GDP增长产生负面影响。尽管关税率有所降低，但贸易不确定性对经济增长的影响依然显著。预计美元/人民币汇率将呈上行趋势，且在关税宣布后汇率波动将加剧。

在1月的大部分时间里，中国央行通过逆周期因子等手段将美元/人民币中间价稳定在7.18附近。然而，随着关税的宣布，预计市场在2月5日重新开放后，人民币中间价可能走弱，即期汇率也将随之波动。

此外，针对加拿大和墨西哥的关税实际上比预期要大，但最新消息显示美国将暂缓30天征收。与此同时，中国宣布对美国部分商品征收10%到15%的关税，并实施出口管制措施。离岸人民币对美元汇率小幅走强。

外汇专家刘杨表示：“反制措施相对克制和精准，未来市场将关注中美双方的后续沟通。”不过，高盛认为未来不确定性仍然很大，特朗普的政策走向难以预测。

整体而言，投行认为市场将对未来可能的额外关税定价一定的风险溢价，人民币中间价或逐步上行，最终接近7.3，即期汇率也可能趋近于7.4-7.5。同时，中国央行在第一季度可能会降准50BP，但也存在通过其他工具管理银行间流动性的风险。

近期各界仍不认为人民币会出现快速贬值。鉴于中国央行的态度，当前空头颇为谨慎。美元近期的走势也至关重要，仍趋于维持强势，但关键的经济数据亦将影响市场走势。

北京时间2月7日21:30，美国将发布1月非农就业数据。市场预计新增就业人口为17万，失业率预计维持在4.1%，时薪增速或小幅降至3.8%。强劲的就业报告可能继续支撑美元。

DeepSeek点燃全球AI热潮

春节期间，AI成为全球股市的焦点。DeepSeek R1、字节跳动的豆包1.5 Pro以及月之暗面的Kimi k1.5模型相继推出，引发了全球投资者的广泛关注。DeepSeek的优异表现以及低廉的算力成本令英伟达股价暴跌17%。

中国AI概念股则大幅反弹。港股在A股之前开盘，2月3日香港股市蛇年首日交易中，阿里巴巴股价上涨6%，金山云股价飙升32%创历史新高。2月4日，金山云再涨超9%收于8.58港元，近五个交易日累计涨幅约70%。

据报道，雷军挖走了DeepSeek关键开发者罗福莉，其将成为小米大模型团队的领导人之一。机构研究显示，金山云为小米、金山生态系统内的唯一战略云平台。瑞银证券中国科技软件分析师张维璇表示，大型语言模型训练和推理技术的创新将降低进入壁垒和采用难度。

该机构看好金山云、金山办公和科大讯飞等受益于AI渗透加速的企业。同时，在数据中心股票中，世纪互联也被视为最具潜力的股票之一。

受到DeepSeek影响，美国科技股巨头的后续走势备受关注。英伟达股价单周重挫15%，与OpenAI深度绑定的微软下跌6.5%。而Meta则因业绩超预期股价刷新新高。

本周将有众多科技巨头发布财报，包括谷歌、AMD、高通、ARM以及亚马逊等。相比于已实现的业绩，指引和潜在的关税影响可能更为重要也更加难以预测。

The Global CIO Office首席投资官杜肯表示：“DeepSeek的发布成为了一个催化剂，让投资者开始关注这一变化。它强调了一个现实，即科技行业不再是一个保证获得超额回报的来源。”他认为，尽管创新仍在继续，但估值担忧和竞争加剧正在降低对超额回报的预期。

相比之下，机构当前开始更关注应用层。华尔街投行认为，谷歌和Meta在AI的“应用层”方面处于领先地位。

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