春节假期全球金融市场复盘概览

在春节期间（亚太股市统计时段为1月28日至1月31日，其余海外市场及商品统计时段为1月27日至1月31日），全球金融市场呈现出多元化的走势。美股市场方面，道琼斯工业平均指数微幅收红，而纳斯达克综合指数和标准普尔500指数则分别下跌超过1%。不过，纳斯达克金龙指数在此期间逆势上扬，涨幅超过1%。港股市场仅在1月28日（除夕）上午进行交易，恒生指数及恒生科技指数均以小幅红盘为龙年股市画上句号，全球其他主要股市则多数呈现上涨态势。商品市场方面，整体呈现下跌趋势，其中油价下跌超过1%，而黄金则震荡走强，创历史新高，有色金属多数下跌，粮食价格涨跌互现。此外，十年期美国国债收益率回升至4.6%，美元指数走强，离岸人民币汇率则出现贬值。

在为期五个交易日的春节假期期间（1月27日至1月31日），美股市场三大指数表现分化，道琼斯工业平均指数微幅收涨，而纳斯达克综合指数和标准普尔500指数则明显走弱。特别是费城半导体指数，大幅下跌超过6%。然而，在这一背景下，中概股却逆势走强，纳斯达克金龙指数涨幅达到1.3%。若不计入1月27日的交易数据，在1月28日至1月31日的四个交易日中，美股主要指数（除道琼斯工业平均指数外）均呈现出不同程度的反弹。

海外宏观经济动态

在美国方面，美联储在春节期间暂停了降息步伐，美联储主席鲍威尔表示当前形势对政策和经济而言均处于良好状态。此外，美国2024年第四季度经济增速显著放缓，12月通胀数据符合预期，呈现温和增长态势。特朗普政府则于当地时间2月1日宣布对加拿大、墨西哥加征25%的关税，对中国加征10%的关税。在欧洲方面，欧洲央行如期降息，市场交易员预计今年还将降息70个基点。在关税问题上，加拿大和墨西哥迅速采取了反制措施。能源方面，OPEC+将于2月3日召开会议，讨论特朗普政府提出的美国原油增产计划。

国内宏观经济与市场动态

在国内经济方面，1月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1，连续四个月保持在荣枯线之上，显示出制造业经济活动的稳步增长。春节期间，跨区域人员流动达到新高，国内旅游市场异常火爆，“先过年再出游”成为许多人的选择。同时，春节档电影票房也创下历史新高，位居全球首位。在政策方面，我国正加速推动资本市场及指数化投资的高质量发展。

产业最新动态

在人工智能领域，DeepSeek-R1的上线引发了全球广泛关注。同时，DeepSeek在春节期间还发布了开源多模态人工智能模型Janus-Pro。据悉，美国商务部正在对DeepSeek是否使用了不允许运往中国的美国芯片进行调查。在云服务方面，硅基流动携手华为云推出了基于昇腾云的DeepSeek R1&V3推理服务，而腾讯云则支持DeepSeek-R1的一键部署。此外，OpenAI正式推出了o3-mini，并发布了面向深度研究领域的智能体产品“Deep Research”；阿里云也发布了通义千问Qwen 2.5-Max。在汽车行业，特斯拉计划于2025年推出完全自主驾驶服务，并认为机器人未来可能创造超过10万亿美元的收入，这一数字将超过其汽车业务的收入。

市场观点与分析

展望后市，我们持乐观态度，认为节后市场有望迎来“春季躁动”行情。从季节效应来看，2月通常处于经济数据、企业业绩的真空期，而新的政策预期则开始逐步发酵。此时，流动性改善、活跃资金兴起，将带动市场风险偏好提升，为春季做多提供了黄金窗口期。今年“春季躁动”的特殊性在于，此前市场所担忧的海外经济政治不确定性或已阶段性落地，而国内政策预期有望升温。降准可能性加大，财政政策的取向和力度将成为市场关注的焦点。在流动性充裕及政策想象空间打开的背景下，节前偏弱的市场情绪为后续预期的再度修复提供了空间。因此，我们认为市场行情有望“躁动”演绎，建议关注强产业趋势品种、外需板块估值修复的α机会，以及内需政策催化的方向。

风险提示

当然，我们也应看到当前市场面临的一些风险和挑战。经济增长不及预期、政策推进不及预期、地缘政治风险以及海外降息节奏和特朗普政府对华政策的不确定性等因素都可能对市场产生影响。投资者应密切关注这些风险因素的变化，并采取相应的投资策略以应对潜在的市场波动。

（文章来源：东吴证券，本文仅供参考，不构成任何投资建议）