尽管美联储1月议息会议未能带来显著“惊喜”，但在美国经济数据疲软与关税担忧所引发的避险情绪共同驱动下，上周（1月27日至31日）国际现货黄金价格强劲攀升，一举刷新历史记录新高。

当周，金价开盘于2770.11美元/盎司，最高触及2817.09美元/盎司，最低则跌至2730.43美元/盎司，最终报收于2798.78美元/盎司，周内上涨27.89美元，涨幅达1.01%，周K线实现五周连阳。当月金价累计上涨近7%，创下了自2024年3月以来的最佳月度表现记录。

展望新一周，多位美联储官员将发表讲话，美国也将公布包括非农数据在内的多项经济数据。此外，特朗普的关税政策也可能给市场带来新的扰动。在这些多重因素的影响下，尽管金价可能出现回调，但长期上行趋势或难改变。

多重因素推动金价刷新历史新高

上周市场最为瞩目的无疑是美联储1月议息会议。会上，美联储如期暂停降息，并重申通胀“仍然偏高”、劳动力市场依然“强劲”。同时，鲍威尔在发布会上表示“不急于再次降息”，这些表态一度给金价带来压力。

然而，上周后半周，特朗普再次提及关税威胁，加之美国一系列经济数据表现疲弱，共同推动了金价上涨。一方面，上周四（1月30日）公布的数据显示，美国2024年第四季度实际GDP年化季率初值仅为2.3%，低于预期的2.6%，较前值3.10%大幅放缓。另一方面，上周五（1月31日）公布的美国2024年12月整体PCE物价指数年率为2.6%，符合预期，高于前值的2.40%；月率为0.3%，也符合预期，高于前值的0.10%。数据公布后，市场对美联储短期内降息的预期降温，但仍预计美联储将在6月进行下一次降息。而当天稍晚公布的美国1月芝加哥PMI录得39.5，低于预期。

疲软的经济数据进一步坚定了黄金市场多头的信心。当天，现货黄金一度突破2800美元关口，并将历史新高刷新至2817.09美元/盎司。

此外，上周有消息称，伦敦金银市场参与者正竞相从英国央行借入黄金，因市场猜测美国可能征收进口关税，导致向美国的黄金交付量激增，这也构成了现货金价上涨的又一重要因素。

金价上行之路面临获利压力

尽管金价强势升至2800美元上方，但其上行之路并不平坦。

从市场表现来看，在上周五刷新历史新高后，美联储官员的鹰派言论就给金价带来了部分获利了结的压力。美联储理事米歇尔·鲍曼在当天重申：“通胀风险仍偏上行，尽管降息选项仍在，但政策调整将高度依赖经济数据，且降息节奏将是渐进式的。”

与此同时，美国坚持自2月1日（周六）起正式对加拿大和墨西哥进口商品加征25%关税。这一消息导致美元指数当天尾盘走强，进而抑制了金价的涨势，尤其是部分多头选择在2800美元上方获利了结。

新的一周，多位美联储官员将继续发表讲话，美国也将公布包括非农数据在内的多项经济数据。其中，1月非农就业报告无疑将成为市场的焦点。美联储主席鲍威尔曾指出，为了达到通胀目标，不需要进一步削弱劳动力市场，因为持续的反通胀路径仍然完好无损。然而，他并未提及如果劳动力市场意外收紧会发生什么。

因此，若就业数据意外疲弱，可能使降息预期升温，从而推动金价走高；而强劲的就业和工资增长则可能加剧人们对美联储今年是否需要两次降息的猜测，进而对金价形成抑制。

在周五的非农就业数据公布之前，市场还将密切关注周一和周三的ISM制造业和非制造业PMI，以及周三有“小非农”之称的ADP就业报告。

此外，围绕美国经济政策的不确定性也可能给市场带来扰动。一方面，随着特朗普的关税政策逐步落地，市场可能会继续掀起波澜。另一方面，特朗普和美联储之间的摩擦也可能给市场造成混乱。

在综合因素的影响下，上周五现货金价最终冲高回落，尾盘收于2800美元关口下方，日内涨幅缩窄至0.14%。但从长期来看，伦敦黄金短缺的消息、特朗普的关税政策以及美联储提到的粘性通胀共同构成了金价上涨的有利因素。

金价长期趋势或仍向上

上周五金价的冲高回落也反映了市场情绪的变化。

据Kitco News黄金调查显示，尽管黄金市场的看涨情绪仍维持在近月来的高点，但较前一周略有降温。对于新的一周金价的走势，仅有69%的分析师持看涨态度，低于前一周的80%；与此同时，散户投资者中的看涨比例也从前一周的70%小幅回落至69%。

高频数据显示，截至1月21日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约减少47209手，至550086手，这是未平仓合约数量在连续四周增加后的首次减少。

同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至1月28日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸减少3776手，至230592手，这也是在连续三周增加后的首次减少。

然而，当周全球最大的黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量却增加了5.49吨，总持仓量升至864.77吨。

从技术面来看，金价已突破2790美元/盎司的前期高点，目标指向2880-2900美元/盎司区域，并有望挑战3000美元关口。下方支撑位关注2790-2770美元/盎司，关键支撑位为2750-2730美元/盎司区域。需要注意的是，若跌破这一关键支撑区间，可能会引发金价更深的回撤。

在国内市场方面，沪金主力连续合约的阻力位关注652-656元/克，关键阻力位为662-670元/克；支撑位关注649-645元/克，关键支撑位上移至635-632元/克。沪银主力连续合约的上方阻力位为7870-7920元/千克，突破后有望上攻8000-8050元/千克；支撑位位于7750-7800元/千克，关键支撑位为7680-7600元/千克一线。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

（文章来源：新华财经）