周五，美股市场经历波动，三大股指集体走低。道琼斯工业平均指数下滑337点，跌幅达到0.75%；纳斯达克综合指数微跌54点，跌幅为0.28%；标普500指数则下跌31点，跌幅为0.5%。尽管本周道琼斯微涨0.27%，但纳斯达克和标普500分别下跌1.64%和1%。回顾2025年1月，道指累计上涨4.7%，纳指上扬1.64%，标普500指数则增长2.7%。

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大型科技股表现分化

美股大型科技股在周五呈现分化态势。其中，英伟达股价下跌超过3%，英特尔和超威半导体跌幅均逾2%，苹果股价也出现小幅下滑。相反，ARM股价飙升超过4%，博通涨幅超过2%，特斯拉、谷歌、亚马逊股价均上涨超过1%，高通、奈飞、Meta、微软股价也呈现小幅上涨。

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热门中概股普遍下挫

中概股整体表现疲软，纳斯达克中国金龙指数周五下跌3.53%，尽管本周上涨1.25%，但2025年1月累计涨幅达到4.28%。具体热门股方面，哔哩哔哩、贝壳、携程、百度股价跌幅均超过4%，阿里巴巴、京东、拼多多股价下跌超过3%，理想汽车、蔚来、小鹏汽车股价跌幅均超过2%，网易股价也接近2%的跌幅。

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白宫关税政策引发市场担忧

美股盘中走低，部分市场人士认为与美国白宫的最新表态密切相关。据央视新闻报道，当地时间1月31日，美国白宫新闻发言人卡罗琳·莱维特宣布，将从2月1日起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。这一政策引发市场广泛担忧。

牛津经济研究院发布的最新研究报告指出，对加拿大进口商品征收25%的关税将对大宗商品价格产生重大影响，挤压加拿大出口商的利润率，并推高美国终端用户的价格。同时，美国物流航运业资深人士罗杰也表示，美墨贸易涉及广泛，25%的关税将对美国经济造成显著影响。

上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷在接受采访时表示，关税对商品价格的影响通常具有商业周期的滞后性。对于直接进入终端市场的消费品，影响可能在三个月内显现；而对于原材料类商品，由于生产周期较长，影响大约需要六个月才能完全显现。

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英伟达市值一周蒸发4万亿元

DeepSeek的推出对美股部分科技巨头造成冲击，给市场带来一定压力。英伟达作为受DeepSeek冲击的代表之一，周五股价下跌3.67%，单周跌幅达到15.81%。按最新收盘价计算，英伟达单周市值蒸发约5522亿美元（约合4万亿元）。

尽管面临挑战，英伟达仍积极应对。公司官网接连两天发布消息表示，将积极拥抱DeepSeek-R1，并使用NVIDIA GeForce RTX 50系列AI PC加速DeepSeek推理模型的应用。

高盛全球经济学分析师Joseph Briggs认为，虽然DeepSeek的低成本AI模型在微观层面带来一定风险，但从宏观角度看，这一突破可能通过降低计算成本、增加竞争，加速AI的采用和生产力提升，从而对全球经济产生积极影响。

同时，DeepSeek也给OpenAI、Anthropic等闭源AI公司带来更大竞争压力。这两家AI明星公司已聚集巨大资本，并在近期频繁动作。

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美联储暂停加息，政策走向引关注

在最新一次的美联储利率决议上，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是自2024年9月连续降息以来首次维持利率不变。美联储主席鲍威尔表示，尽管通胀水平有所缓解，但仍高于设定的2%目标。因此，美联储在本次会议上重新调整政策立场是适当的。

美东时间1月31日公布的数据显示，美国去年12月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，符合市场预期。有分析认为，最新的PCE数据有助于缓解市场对美国通胀可能再度抬头的担忧，并可能为未来美联储进一步降息提供支持。

然而，在美联储宣布暂停降息后，市场对其后续政策走向产生了较大分歧。野村证券预计美联储在2025年将保持利率不变，而高盛则重申他们仍然认为美联储将降息两次。随着美国PCE数据的公布，短期利率期货走低，交易员预计美联储将在今年6月进行下一次降息。

（文章来源：东方财富研究中心）