2025年1月30日，美国联邦储备委员会宣布，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，并继续按照既定节奏执行缩表计划。这一决策符合市场普遍预期，标志着美联储自2024年9月连续降息后的首次利率维持不变，同时也是美联储今年的首次利率决议。

市场观察家指出，今年美联储或进行1至2次降息操作。若美国通胀回落速度超预期且就业市场显现疲软迹象，美联储或将加速降息步伐；反之，若通胀黏性较强，降息节奏则可能放缓。

美联储通胀表述微调，未来展望存不确定性

与上次议息会议声明相比，本次声明删除了“在向2%通胀目标方面取得进展”的表述，仅提及“通胀仍处于高位”，显示出美联储对通胀回落速度和持续性的谨慎态度。就业市场方面，美联储主席鲍威尔表示劳动力市场“基本平衡”，为美联储提供了更多观望空间。

在记者会上，鲍威尔强调当前无需急于调整政策立场，现有货币政策有利于应对未来挑战。鉴于特朗普政府在财政和监管政策上的转变导致未来不确定性增加，美联储需在通胀方面取得实质性进展或就业市场疲软时方考虑降息。此外，美联储表示准备金依然充裕。

财通证券宏观首席分析师陈兴分析指出，美国就业市场虽缓慢降温但仍保持强劲势头，通胀下降存在黏性，近期略有回升主要受能源价格上涨影响，而核心服务价格则顺利回落。劳动力市场良好、通胀略有回升趋势以及特朗普新政的不确定性，共同促使美联储维持当前政策。

国泰君安证券国际宏观研究团队指出，鲍威尔对通胀的展望存在较大不确定性，成为市场关注的焦点。同时，他提到资产定价偏高，意味着高利率环境下金融市场可能面临压力。

美联储或维持观望，3月降息或再推迟

决策公布后，金融市场整体呈现震荡态势。美元指数一度攀升至108.3左右，最终收于107.9555；10年期美债收益率一度升至4.589%，后回落至4.528%；美国三大股指集体收跌；伦敦黄金价格小幅下跌至2758.615美元/盎司。

浙商证券宏观研究团队认为，本月议息会议上鲍威尔立场“中性略偏鹰”，但基调明确，即美联储已回归相机抉择的政策区间。金融市场在会议期间宽幅震荡，但最终定价方向指向“降息延续”。多数市场人士预测，美联储将在3月议息会议上继续推迟降息。

浙商证券宏观研究团队还指出，未来美国通胀上行风险逐步增加，2025年CPI中枢可能逼近3%；当前利率路径未充分考虑特朗普政府政策影响，未来降息空间可能进一步收窄。预计2025年美联储降息空间为1或2次，上半年可能降息1次，但3月未必实施。

国泰君安证券国际宏观研究团队认为，从议息会议结果来看，加息可能性已基本排除，但降息何时开始及幅度仍需等待至少至3月中旬。3月降息概率的摆动将成为今年第一季度最重要的市场标尺之一。

陈兴表示，市场预期美联储下一次降息时点可能在6月。未来美国通胀或保持区间震荡但不会大幅反弹；特朗普政府政策增加经济不确定性，并可能对美联储施加压力敦促其尽快降息。综合来看，在当前偏高利率下，美国未来经济增长将继续放缓，美联储仍将下调利率，但受特朗普政府政策和喊话影响，可能实施更大力度的宽松政策。

银河证券宏观研究团队指出，美联储短期内大概率将继续观察经济数据变动以及特朗普政府政策落地的规模和影响，进而寻找年内进一步温和降息的时机。预计2025年美联储有望降息50至75个基点，首次降息可能出现在二季度。

（文章来源：新京报，记者：张晓翀）