在经历连续三次降息之后，市场普遍预测美联储将在2025年1月的议息会议上维持利率不变。这一预期随着美联储1月议息决议的临近而愈发强烈，该决议将于北京时间1月30日凌晨正式揭晓，市场普遍预期美联储将在此次会议上保持4.25%-4.5%的利率区间不变。

近期，关乎美联储利率政策的两大关键数据——非农就业和CPI均有所波动，且与市场预期存在偏差。具体来看，美国劳工统计局发布的最新数据显示，2024年12月美国非农就业人口增加25.6万人，远超市场预期的16.5万人；同时，失业率维持在4.1%，低于市场预期的4.2%。而在通胀方面，美国2024年12月CPI同比上涨2.9%，与市场预期持平，但核心CPI同比上涨3.2%，略低于市场预期的3.3%。

美联储官员的表态也显得摇摆不定。在1月初的一段时间内，多位美联储官员表示对进一步降息持谨慎态度；然而，随着非农数据及CPI数据的相继发布，美联储官员的态度开始变得“鹰鸽不定”。

此外，特朗普正式就任美国总统也为市场带来了新的变数。据央视新闻报道，美国东部时间20日中午，特朗普在华盛顿国会大厦圆形大厅宣誓就任美国第47任总统。特朗普宣布将签署一系列行政令，包括建立对外税务局和对外国进口产品加征关税等措施。这些政策走向无疑将对美联储的货币政策产生一定影响。

特朗普的经济政策对市场的影响已经初步显现。当地时间1月23日，特朗普表示，随着油价下跌，他将要求立即降低利率。他还表示，希望美联储能够听取他的意见，并计划在“合适的时候”与美联储主席鲍威尔进行交谈。这一表态进一步增加了市场对美联储货币政策走向的不确定性。

对于美联储未来的货币政策走向，市场人士存在分歧。上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷对今年降息次数相对乐观，他认为综合通胀数据和经济增长需求来看，美联储今年降息次数可能超过2次。然而，中国人民大学经济学院原常务副书记兼副院长、教授王晋斌则表示，目前美国通胀强韧性较大，不确定性较高。特朗普上台后的一系列政策都将对物价产生影响，其能源政策能否推动全球油价下行还有待观察。

在通胀率方面，市场普遍认为这是影响美联储货币政策的首要因素。尽管非农数据超出市场预期，但核心CPI低于市场预期的情况下，后续美联储货币政策将更加倚仗通胀率这一指标。胡捷表示，目前美国通胀已再次进入下行通道，但下行趋势是否稳定还有待观察。

值得注意的是，美国2024年12月的PCE数据将于北京时间1月31日公布。作为美联储非常关注的经济指标之一，PCE能够较为准确地实时反映美国私人支出消费状态。市场预期2024年12月PCE同比增长2.5%，核心PCE同比增长2.8%。这一数据的公布将进一步为美联储的货币政策走向提供参考。

（文章来源：澎湃新闻，内容仅供参考，不构成任何投资建议。）