欧洲央行将于本周（1月29日至30日）举行其2025年的首次政策会议，同时也是美国总统特朗普上台后欧央行的首次议息会议，备受市场瞩目。

交易员们普遍预期，进一步降息已是板上钉钉，焦点在于欧洲央行是否会在此次会议上对未来的货币政策路径给出新的暗示。Oddo首席经济学家Bruno Cavalier明确指出：“进一步降息的大门是敞开的。”

然而，特朗普政府的上台为欧元区带来了更多的不确定性。在美国新政府的关税威胁下，欧元区本已疲软的经济前景或将更加复杂。

以下是市场最为关心的五个关键问题：

1. 欧洲央行本周会议将有何动作？

市场预期，欧洲央行最有可能在本周会议上将主要存款利率再下调25个基点至2.75%（当前为3%）。去年12月，欧洲央行已放弃了政策将“在必要长的时间内（保持）充分限制性”的措辞。

瑞士百达财富管理（Pictet Wealth Management）宏观经济研究主管Frederik Ducrozet指出：“自去年12月以来，本月降息的前景几乎没有任何变化。”

2. 特朗普回归后，欧洲央行如何看待关税风险？

截至目前，经济学家们认为特朗普的关税政策尚未对欧洲产生直接影响。特朗普在就职初期并未立即对欧洲实施关税，并表示美国尚未准备好全面征税。然而，这种谨慎态度可能不会持续，特朗普已对加拿大、墨西哥等国表示不满，并抱怨与欧盟的贸易条款。

对欧洲央行而言，关税如何影响欧元区通胀是关键所在。不过，拉加德上周表示，欧洲央行并不“过度担心”特朗普向欧洲输出通胀的政策。

3. 欧洲央行需要降息多少？

交易员们普遍预计，欧洲央行今年将降息四次，将利率降至2%的中性利率范围内。拉加德上周表示，中性水平在1.75%至2.25%之间。然而，经济学家们对降息速度和幅度的看法存在分歧。

欧元区高级经济学家David Powell认为，欧洲央行今年将总共降息100个基点，但3月之后宽松的步伐可能会转变为季度性行动。而欧洲央行的一些鹰派人士在降息速度上非常谨慎。

4. 通胀上升的担忧是否成立？

去年12月，受能源价格和服务业成本上涨的推动，通胀率升至去年7月以来的最高水平，为2.4%。然而，经济学家们认为这一增长符合央行的预期，通胀回温的担忧并不严重。

欧洲央行首席经济学家莱恩（Philip Lane）相信，工资增长正在放缓，并将迅速拉低服务业通胀。他还警告称，将利率维持在过高水平的时间过长可能会将通胀推至目标以下。

5. 若美联储停止降息，欧洲央行将如何应对？

经济学家们认为，若美联储停止降息，欧洲央行可能会放慢降息速度，但这取决于具体原因。由于美国通胀前景的不确定性，交易商对美联储降息的押注在1月时已发生变化。

百达财富管理的Ducrozet表示：“如果美联储因为经济强劲而停止降息，那么这对欧洲来说也是好消息，欧洲央行实际上可能会倾向于减少降息幅度。”

（文章来源：财联社，图片及链接信息保留）