在美国新任总统特朗普宣称其比美联储主席鲍威尔更懂利率后，全球金融市场正密切关注美联储2025年的首场议息会议，该会议于本周正式拉开帷幕。这一事件不仅牵动着华尔街交易员的心弦，也引发了全球投资者的广泛关注。

尽管特朗普上任初期，金融市场并未如部分人士所担忧的那样陷入动荡，但投资者们仍对美联储即将公布的利率决议保持高度警惕，期望其不会引发市场恐慌。美联储将于北京时间周四凌晨3点公布1月利率决议，目前市场普遍预期美联储将维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，在去年下半年连续三次降息后，美联储或将暂停宽松步伐。

根据芝商所的美联储观察工具数据显示，利率期货市场的交易员们对美联储本月维持利率不变的预期概率高达99.5%。这一预期无疑为市场提供了一定的稳定性。

特朗普“指点江山”

尽管美联储本月维持利率不变似乎已成定局，但投资者们仍密切关注美联储主席鲍威尔对后续利率走向的看法。尤其是在特朗普上台后迅速对美联储政策发表看法，并要求立即降低利率的背景下，鲍威尔的表态显得尤为重要。

特朗普在达沃斯世界经济论坛年会上发表演讲时强调，他将要求美联储立即降低基准利率，并表示自己比负责制定货币政策的人更了解货币政策。然而，具有高度独立性的美联储未必会按照特朗普的意愿行事，尤其是在特朗普的施政方针和贸易政策可能加剧美国通胀的情况下。

Northern Trust财富管理业务执行副总裁兼首席投资官Katie Nixon表示：“未来一周，鲍威尔和特朗普之间的关系将非常密切。鲍威尔显然会受到特朗普及其政策的影响，同时市场也将密切关注特朗普的言论，这可能对市场波动产生很大影响。”

Nixon指出，美联储政策制定者可能会认为经济在通胀方面并未持续取得积极进展，而华盛顿关税政策的不确定性也将是美联储暂停降息的“关键因素”。

Empower首席投资策略师玛塔诺顿表示：“总统对利率有强烈的看法，并希望其观点反映在美联储的政策中，这并不罕见。但鲍威尔在维护央行独立性方面的态度也非常明确。特朗普的政策可能会影响美联储的行动，如果这些政策导致通胀加剧，那么将不利于降息进程。”

鹰鸽之争

在美联储去年最后一场议息会议上，官员们立场极为鹰派。随着美联储12月点阵图将年内降息次数预估减半至两次，美股、美债、黄金、比特币等资产在议息日当天遭遇抛售。然而，如今看来，如果美联储年内真的能够实现两次降息，一些年初感到不安的投资者可能已经感到庆幸。

本周的美联储决议将没有利率点阵图发布，因此投资者将更加关注鲍威尔在会后新闻发布会上的讲话。DA Davidson财富管理研究主管James Ragan表示：“我们的经济数据良好，因此很难说经济需要立刻降低利率。暂停降息似乎有充分的理由。”他补充称，美联储官员也担心犯下政策错误。

自去年年底以来，美债收益率大幅上涨，因为交易员们积极调整货币政策预期，猜测特朗普的政策将加剧通胀压力。如果鲍威尔继续强调其基于数据依赖的利率指引，并保持温和的降息预期不变，这可能会为市场的紧张氛围带来缓解。

Brandywine Global全球宏观战略主管Paul Mielczarski表示：“美联储可以耐心等待。2024年已经进行的降息有助于为央行创造回旋余地，以等待更多经济数据和华盛顿的明确表态。他们可以评估经济增长和通胀的演变，但更重要的是，他们可以评估新特朗普政府的政策变化及其影响。”

整体而言，在本周的美联储议息会议之前，期权市场上的仓位定价显示出人们对利率走向缺乏共识。摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra表示：“大约一周前，利率市场感觉有点不稳定，但我认为CPI报告和特朗普总统上任的第一周已经缓解了这种紧张情绪。美联储官员目前处于观望状态，政策不确定性仍然存在，所以我认为他们会保留任何选项。”

摩根大通经济学家表示，美联储可能会采取措施避免扰乱市场，发布“适当平淡”的指导意见，为“动荡的一年开个平淡的头”。无论如何，2025年余下时间的市场走势乃至全球利率走向，都将在很大程度上取决于特朗普的政策走向。