随着特朗普2.0时代的到来，中国企业出海之路布满了重重未知与挑战。

当前，美国的监管环境日趋复杂且政治色彩浓厚，其中美国外国投资委员会（CFIUS）扮演着至关重要的监管角色。在此大背景下，中国企业面临着更为严格的审查、频繁变动的优先事项以及难以预测的结果，这无疑要求投资者必须提前布局，做好充分准备。回顾特朗普第一任期的政策走向，不难发现其政府可能会进一步巩固CFIUS作为国家安全屏障的地位，从而对关键行业的跨境交易产生深远影响。

富而德律师事务所中国反垄断业务部主管杜宁（Ninette Dodoo）在接受21世纪经济报道记者专访时指出，特朗普第一任期内，CFIUS呈现出三大显著特征：内部对于是否全面禁止中国投资存在分歧；机构职能逐渐由贸易监管向安全监管转变；审查流程得以优化，案件撤回/重新提交率及救济要求有所降低，尽管案件数量创下了历史新高。展望特朗普第二任期，这些趋势或将延续，亦可能出现新的变化。

值得一提的是，特朗普提名斯科特·贝森特（Scott Bessent）担任财政部长，这一任命或将在一定程度上增强CFIUS审查的稳定性和可预测性。

警惕保护主义抬头

随着美国保护主义情绪不断高涨，即便是美国的传统盟友也难以幸免。2023年12月，日本制铁宣布计划斥资149亿美元收购美国钢铁公司，然而这一交易却遭到了包括前总统拜登和特朗普在内的广泛反对。杜宁认为，这一事件颇为独特，因为它打破了美国总统不直接干预涉及盟友正常交易的惯例，且未给出合理解释。

尽管日本制铁收购案看似孤立，但杜宁提醒，它实则揭示了一个更为重要的趋势：即便目标公司不具备政治敏感性，CFIUS漫长的审查周期和不可预测的结果也越来越频繁地影响到不涉及中国投资者的交易。此外，特朗普第一任期内，国家安全考量不仅局限于CFIUS审查，还扩展至贸易领域。例如，特朗普政府通过国家安全审查对进口钢铁和铝加征关税，并考虑对欧洲和日本汽车制造商采取类似措施。若将贸易因素纳入CFIUS审查范畴，来自美国盟友的战略投资者或将面临更多未知挑战。杜宁强调，特朗普第二任期内若进一步采取保护主义政策，即便是美国盟友的投资也将面临更大风险。

挖掘多元化投资机会

面对重重挑战，中国企业正积极寻求多元化投资机会。“一带一路”共建国家成为投资热点，未来东南亚、中东等地的投资热度有望持续攀升。锐敏律师事务所反垄断业务合伙人尹冉冉分析指出，众多中国企业纷纷将目光投向东南亚、中东、拉美等地区。与前几年相比，中国企业的投资目的地发生了显著变化。这一方面得益于“一带一路”倡议的强力推动，另一方面也是为了应对日益严格的国际监管趋势。在关键领域，中国企业对美国和欧洲的投资面临较大压力，而东南亚、中东等地对外商投资的限制相对较少，机遇更多。

然而，尽管这些地区安全审查问题相对较少，但仍面临其他诸多挑战，如当地监管制度、政策环境、人力资源等不确定性因素。与欧美等成熟司法辖区的投资相比，这些地区仍存在一定的局限性。在投资新兴市场的同时，尹冉冉发现，中国企业仍希望在欧洲等地区寻找长期投资机会，以保持在地缘政治环境日趋复杂背景下的灵活性和多样性。

（文章来源：21世纪经济报道）