上周，美股市场持续反弹，标普500指数成功突破6100点重要关口，市场热情高涨。与此同时，价值5000亿美元的星际之门Stargate计划再次将人工智能行业推向风口浪尖，引发广泛关注。

历史数据揭示，1月的最后一周美股往往表现强劲。然而，美国总统特朗普的贸易政策依旧悬而未决，成为潜在的市场利空因素。近期多项经济数据和调查报告已反映出市场对此的担忧。此外，美联储即将公布决议，货币政策的未来路径备受瞩目。同时，包括苹果在内的科技巨头即将发布财报，其业绩及人工智能技术的发展动向或将引发市场剧烈波动。

美联储决议前夕，美国经济数据现裂痕

在美联储1月会议即将召开之际，美国经济数据意外出现疲软迹象。外界对特朗普上任初期政策的不确定性担忧持续存在，这将成为未来货币政策的重要变量。数据显示，美国年初服务业扩张速度大幅放缓，综合采购经理人指数（PMI）降至九个月来的低位。标普全球市场情报首席商业经济学家威廉姆森指出，投入成本和销售价格的上升在商品和服务领域具有广泛影响，若持续下去，可能会加剧市场担忧，促使美联储采取更强硬的政策。

与此同时，密歇根大学1月消费调查显示，消费者信心指数近六个月来首次回落。尽管收入保持健康增长，但人们对失业的担忧加剧。约47%的受访者预计未来一年失业率将上升，达到疫情以来的最高水平。此外，一年期通胀预期为3.3%，环比加快0.5个百分点，重新高于疫情初期的水平。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨表示，美国经济仍处于健康扩张状态，但不确定性有所上升。消费者继续担心通胀卷土重来，劳动力市场处于微妙的平衡状态。有迹象表明，低收入消费者正在面临困境。

中长期美债收益率窄幅波动，与利率预期紧密相关的2年期美债收益率微跌0.1个基点至4.271%，基准10年期美债收益率上涨1.4个基点至4.624%。联邦基金利率期货显示，美联储将在1月按兵不动，首次降息窗口可能指向6月。

机构将密切关注美联储决议中的货币政策线索，特别是通胀和就业两大关键指标。美国利普乐金融集团首席经济学家罗奇认为，劳动力市场整体紧张，但部分行业招聘步伐放缓。只要工资增长超过通货膨胀率，经济就将蓬勃发展，美联储不会像几个月前预期的那样降息。

施瓦茨指出，1月美联储会议的结果将平淡无奇，更多看点指向3月。届时，特朗普的政策影响可能在经济数据中显现。一些美联储官员已将关税纳入预测中，但尚不清楚特朗普总统的行政命令或即兴评论是否会改变他们对关税时间、幅度及风险平衡的假设。

美股1月收官在即，科技股领跑市场

尽管尾盘走弱，但上周美股整体表现不俗。标普500指数创下盘中新高，道指和纳指与纪录高位仅相差不到2%。道琼斯市场统计显示，通信服务和科技板块成为市场领头羊。奈飞盈利超预期提振风险偏好，特朗普宣布的星际之门Stargate人工智能基础设施计划也点燃了芯片板块的市场热情，ARM、甲骨文、微软、英伟达、博通等科技股涨幅居前。

机构Truist联席首席投资官莱纳表示，经济弹性、通胀缓解、利率稳定以及财报季开局强劲为市场提供了坚实的背景。同时，科技公司在星际之门项目的支持下正重新确立其领导地位，该项目凸显了人工智能的长期顺风和变革潜力。他强调，这场牛市的主导主题是人工智能和科技。

资金流向显示，美国股票基金的流出速度降至三周来的最低水平。投资者继续权衡美联储降息和特朗普政策前景。近一周美股基金净卖出额从之前的约82.6亿美元降至32亿美元。与此同时，货币市场基金的净买入额为328.6亿美元，这是五周来的第四周流入。

然而，市场也不乏谨慎声音。摩根大通CEO戴蒙在瑞士达沃斯经济论坛表示，美股已出现过热迹象，资产价格虚高。他认为，促增长的策略有助于实现合理价格，但负面因素也存在，且可能让人措手不及。

未来一周，包括苹果、微软、Meta在内的科技巨头将发布财报。除了业绩以外，人工智能技术的发展、应用落地和未来资本投资计划将吸引更多目光。值得注意的是，1月的最后一周历来是美股表现积极的阶段。自1928年以来，1月份有61%的时间标普500指数处于正区间，平均涨幅为1.1%。其中，一半以上的涨幅发生在最后一周。

嘉信理财在市场展望中写道，特朗普提出的多项“促增长”举措对看涨者而言是一个受欢迎的迹象，因为它们有可能增加企业利润。总体而言，美国经济增长似乎支持牛市理论，但通胀数据和收益率轨迹将继续成为市场的影响因素。然而，在美联储准备发出进一步宽松信号之前，数据需要取得更多进展。

展望未来，该机构认为上周五的下跌可能只是由于股市连续反弹后的获利回吐，并不一定意味着回调迫在眉睫。但接下来有几个潜在的市场催化剂——美联储会议、大型科技股财报和月度个人消费支出（PCE）价格数据，因此波动性风险将有所回升。

（文章来源：第一财经，图片来源于网络）