随着美国前总统特朗普正式上任，美股市场掀起了一股“特朗普交易”热潮。投资者们密切关注着特朗普的一系列行政命令，并对其可能推行的亲商政策充满期待。然而，在这股乐观浪潮中，一个潜在的风险因素——通胀，却往往被忽视。

通胀风险悄然上升，乐观投资者需警惕

标普500指数在连续两年大幅上涨后，已攀升至历史新高，美股投资者对2025年的市场前景信心倍增。特朗普的上台更是进一步激发了这种乐观情绪。根据AAII最新的投资者情绪调查，高达43%的投资者看好未来六个月的美股市场，这一比例较前一周大幅上升了18个百分点。

然而，华尔街策略师们却发出了警告。他们指出，美国通胀和利率可能在较长时间内保持高位，这可能会给乐观的投资者带来意外打击。随着特朗普推动的美股反弹逐渐平息，未来几个月股价下跌10%的可能性并不小。

自特朗普上任以来，美国债券收益率持续攀升。10年期美国国债收益率从周二的日低点4.53%一路上涨至周五早盘的高点4.65%，这反映出债券市场正在根据利率继续走高的预期进行重新定价。

尽管特朗普在达沃斯世界经济论坛上发表讲话时表示将“要求”利率下降，但市场对此反应平淡，10年期国债收益率仍继续小幅上升。

加州海湾投资公司（CalBay Investments）首席市场策略师克拉克·吉拉南（Clark Geranan）认为，在美债收益率上升的背景下，美股仍能上涨的部分原因是市场被特朗普的立法改革所吸引，从而忽视了通胀风险。他指出：“目前，我们预计通货膨胀将在今年年底前持续上升，这将成为特朗普面临的主要争议点。因此，从我的角度来看，许多已实施的行政命令确实分散了人们对更大通胀问题的注意力。”

花岗岩湾财富管理公司首席投资官保罗·斯坦利（Paul Stanley）也表示，投资者似乎正在押注特朗普的促增长政策将能够抵消通胀上升的负面影响。他们认为特朗普可能会在第二任期内实施减税和放松监管等措施，从而提振股价。“特朗普已经明确表示，可以期待的是更少的监管和更低的税收，这些政策让一些人对市场保持乐观态度。因此，与通胀相关的其他风险现在都被置于次要位置。”斯坦利表示。

特朗普政策或加剧通胀压力

经济学家们警告称，特朗普的一些政策——如关税计划——可能会进一步加剧通货膨胀，并导致美联储利率在更长时间内保持高位。尽管特朗普本周关于关税的表态相对温和，但贸易冲突加剧的威胁仍然存在，关税政策的具体走向仍有待观察。

与此同时，美国通胀数据在近几个月已明显加速。12月份消费者价格指数同比上涨2.9%，创下自去年7月以来的最高水平。克利夫兰联邦储备银行的数据显示，美国5年期通胀预期也有所上升，今年1月份已升至2.4%。

吉拉南预测，美国今年的通胀率可能会维持在3%左右。他推测美联储在2025年可能只降息一次，甚至根本不降息，这将让一些预期货币政策会更为宽松的投资者感到意外。他表示：“我们公司正在对冲通胀飙升的风险。如果未来六个月内美股出现抛售导致股价下跌10%，我不会感到意外。散户和机构投资者现在情绪高涨，但这种情况可能会出现回调。我们还没有看到市场调整，而这种状态已经持续了一年多。”

斯坦利也认为，在美股财报季即将来临之际，美股回调10%的可能性“很大”。他表示：“我们认为市场可能出现极端波动。因此，如果一些大型公司的盈利出现问题，那么我们肯定会遭遇某种程度的回调。”

（文章来源：财联社，经改编以符合SEO优化要求）