随着美联储及其他主要央行步入降息周期，加之全球地缘政治局势的紧张升级及美国大选结果的不确定性，2024年金价屡破历史新高，成为当年表现最为亮眼的资产类别之一。国际金价自年初约2000美元/盎司起步，一路上扬，年内40次刷新历史纪录，全年涨幅高达26%，创下了14年来的最大年度涨幅。以人民币计价，黄金价格同样表现出色，全年涨幅达到28.2%，为2009年以来最佳表现。

步入2025年，COMEX黄金期货价格呈现震荡上行态势，从1月2日的收盘价2671.2美元/盎司攀升至1月22日的最高价2774.4美元/盎司，延续了上一年的强劲势头。

纯金网金银报价结算中心总经理江进指出：“2024年黄金市场的卓越表现及金价创历史新高，直接反映了全球地缘政治与经济不确定性的加剧。黄金作为避险资产的配置价值显著提升，激发了投资者的投资热情。同时，黄金行业正加速向品牌化、数字化及产品创新转型，尽管面临地缘政治风险与经济不确定性等挑战，但黄金市场整体表现稳健，为投资者提供了宝贵的避险与增值机会。”

北京黄金经济发展研究中心的宋蒋圳认为，金价单边强势上涨的背后，往往与经济增长的不确定性紧密相关，这对黄金产业的上下游产生了截然不同的影响。上游矿业公司如紫金矿业、山东黄金等，因金价上涨而业绩大增；而下游的黄金销售企业，如周大福、周大生、老凤祥等，则面临业绩压力，营收与净利润同比下降。消费端同样呈现分化趋势，民众对首饰消费的热情减退，但黄金ETF和实物金币金条的销量却大幅增长。此外，金价上涨还促进了黄金回收业务，预计去年回收黄金精炼量同比增长超过30%。

宋蒋圳进一步表示：“2024年黄金市场表现极为抢眼，成为最耀眼的资产之一。金价的大幅上涨为投资者带来了丰厚回报，但在高位震荡的走势中，价格波动剧烈，投资者需承受较大的市场风险。在海外降息预期升温、地缘冲突持续发酵及全球央行购金等多重因素作用下，黄金作为避险资产和对利率敏感的投资品，其价值得到了充分彰显，在经济不确定性增加时期展现了独特魅力与重要性。”

对于黄金产业的未来发展，宋蒋圳认为上游企业受益于金价上涨，有动力和能力加大产能和资源储备，但同时也需面对高金价时期的生产和销售策略调整挑战；下游企业则需应对需求下降和市场竞争压力，通过创新产品和服务提升竞争力。整体产业格局在市场剧烈波动中加速调整与优化。

展望2025年，新湖期货研究所副所长、高级黄金投资分析师李明玉指出，从基本面看，黄金供给端保持稳定，需求端中各国央行持续购金成为支撑金价的关键因素。宏观层面而言，美国经济“软着陆”可能性较高，美联储政策或呈现“先紧后松”态势，而更多的不确定性来自特朗普上台后的政策变动。李明玉预计，金价在2025年上半年可能以震荡为主，但随着美联储降息路径的修正及特朗普政策的落地，下半年黄金有望再度走强。

李明玉认为，中长期来看，特朗普执政期间美国债务货币化难以避免，美债规模增长趋势难改，全球去美元化进程可能加速。叠加主要经济体进入降息周期、全球流动性泛滥及各国央行持续购金等因素，将支撑金价中枢上行，后续黄金有望再创新高。

江进表示，2025年全球经济环境的不确定性依然显著，包括地缘局势紧张、美国财政政策、通胀预期等因素都将对黄金市场产生重要影响。俄乌冲突、中东局势及新一届美国政府政策的不确定性可能提升市场避险需求，凸显黄金作为安全资产的地位。此外，特朗普政府的减税和放宽监管政策短期内可能刺激美国经济增长，但长期将推升通胀和政府债务负担。若通胀上升、政府赤字膨胀，将增强黄金的避险和保值功能。美联储的政策立场对国际金价具有关键作用，若美联储为应对刺激政策而落后于通胀曲线，实际利率可能下降，美元指数走弱，从而推高国际金价。

从供需角度看，江进称去年第三季度全球黄金首饰需求达到543.27吨，黄金投资创下364.09吨的良好成绩。尽管各国央行新增黄金储备需求疲软，但预计2025年央行购金需求将超过500吨，甚至可能达到900吨。尽管自2014年起黄金持续供过于求，但全球地缘局势和经济不稳定因素使得黄金依然备受追捧。

多家机构预测2025年金价将上涨至3000美元/盎司。尽管存在分歧，但整体趋势依然看涨。作为避险资产，黄金在投资组合中的配置价值不容忽视，以对冲经济不确定性带来的风险。投资者可考虑购买实物黄金或黄金ETF等流动性好、易于买卖的产品。在股票方面，建议关注全球布局的国内黄金企业，如赤峰黄金、山东黄金等，这些企业在全球范围内拥有稳定的黄金生产和储备，有望从金价上涨中受益。建议投资者在资产配置中实现多元化，以有效分散风险。

（文章来源：期货日报）