24日，日本央行宣布将政策利率上调25个基点至0.5%，这一举措符合市场预期，标志着自去年7月以来首次恢复加息，且加息幅度创下了自2007年2月以来的新高，将日本的关键利率推至了2008年以来的最高水平。此举对全球经济格局，尤其是国际财经领域产生了深远影响。

日本央行表示，若经济和价格走势符合预期，将继续上调政策利率。尽管政策有所转变，但实际利率仍将维持在深度负值区域，宽松的货币条件也将持续。尽管面临各种不确定性，整体市场仍保持稳定。

核心CPI同比上涨，通胀压力逐渐显现

日本央行发布的季度经济展望报告显示，2024~2026财年核心消费价格指数（CPI）预期中值分别为2.2%、2.51%、2.1%，较去年10月份的预期有所上调。同时，2024~2026财年实际国内生产总值（GDP）增速预期中值分别为0.5%、1.1%、1.0%，与去年10月份的预期基本持平。日本央行指出，消费呈温和上升趋势，基础通胀逐渐走高，正向其通胀目标迈进。近期潜在增长率预计约为0.5%，而2024和2025财年CPI同比增长率的上升，则主要反映出大米和进口价格的上涨。

在日本央行公布利率决议前，日本总务省公布的数据显示，去年12月全国核心CPI同比上涨3%，高于前值2.7%，为16个月以来首次达到3%，突显出日本物价持续上涨的势头。伊藤忠研究所首席经济学家武田惇志表示，相关数据为日本央行提供了坚实的信心，确认无需推迟加息。

日本最大工会——日本劳动组合总联合会（Rengo）强调，确保工资上涨至关重要，因实际工资持续下滑。凯投宏观经济学家Toh Au Yu指出，日本的工资压力将使日本央行今年继续面临加息的压力。近期调查显示，在今年的“春斗”中，员工工资预计将再次大幅提高，这将有助于在未来几个月内保持工资-通胀螺旋的强劲势头，并与央行的预期保持一致。

此外，美国总统特朗普正式就职后，对关税政策的表态较竞选期间略显平和。冈山证券研究公司首席经济学家中山子表示，特朗普就职后市场担忧的动荡并未出现，这为日本央行加息提供了有利条件。同时，仅将利率提高25个基点至0.5%，并不会对经济产生明显的降温效果。

美国银行近期上调了对日本央行加息的预期，预计其将在2025年7月和2026年1月进一步加息，终端利率为1%。这一预测较此前的预期有所提前。

日元汇率波动，市场密切关注

在利率决议公布前后，日元汇率出现波动。日本财务省外汇事务最高官员三村淳表示，日本正密切关注外汇市场头寸，包括基于投机押注的头寸，因汇率波动不受欢迎。日本央行也重申，必须警惕金融市场和外汇市场的动向及其对经济和物价的影响。前景不确定性依然存在，需仔细审视企业工资和定价行为。

过去一个月来，美元对日元汇率一直在155左右波动，甚至更高，反映出投资者预期美日之间的利率将在一段时间内保持较大差距。与此同时，在工资增长乏力的情况下，物价上涨继续给消费者带来压力，给日本首相石破茂带来了重大挑战。日本央行最新季度家庭信心报告显示，由于生活成本居高不下，日本家庭通胀预期升至有记录以来的最高水平。为减轻影响，石破茂政府推出了一项经济计划，包括恢复公用事业补贴和向低收入家庭发放现金等措施。然而，恢复补贴可能会导致通胀再次走低。

今日稍早，日本政府已向国会提交了总额为115.54万亿日元的2025财年预算案，连续三年超过110万亿日元，创下历史最大规模。此举旨在稳定经济，应对通胀压力。

在利率决议公布前，日本股市延续第五个交易日上涨。决议公布后，日股午盘涨幅有所回落，但仍录得整体上涨。同时，10年期日本国债期货下跌逾10个基点。

此前，市场曾担忧日本央行时隔多时再次加息可能引发市场动荡。但美银表示，此次加息不太可能导致日本股市如2024年8月那样剧烈下跌。因为当时日股暴跌主要由美国就业数据显著恶化和日元套利交易结束共振导致。而如今，美国的就业数据呈现相反趋势，且未出现日元套利交易的积累。因此，市场早已“消化了所有坏消息”。

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