特朗普就职首日，国际黄金市场呈现震荡格局。据公开数据显示，1月21日，伦敦金现货价格成功突破2720美元/盎司大关，实现了上涨。与此同时，COMEX黄金主力合约价格却出现波动下跌，一度跌破2730美元/盎司。此外，随着公募基金四季度报告的陆续公布，部分黄金主题基金的最新动态也逐渐明朗，相关产品的规模变化呈现出分化态势。

金价走势分化，市场关注的焦点

国际黄金价格走势持续分化。具体数据显示，1月21日早间，伦敦金现货价格一举突破2720美元/盎司，截至当日18时，报价2721.32美元/盎司，涨幅达到0.41%。而同一时间，COMEX黄金主力合约价格却出现波动下跌，盘中连续跌破2740美元/盎司和2730美元/盎司，截至18时报收2731.6美元/盎司，跌幅为0.62%。

对于金价走势分化的原因，财经评论员郭施亮分析指出，伦敦金与COMEX黄金价格的不同步，一方面与交易时间、交割方式的差异有关，另一方面则可能是部分资金套利需求所致。由于交易时间差和交易监管差异的存在，部分资金看到了套利机会，并实施了套利行为，从而导致了两者之间的价格表现差异化。此外，黄金价格的剧烈波动也加剧了资金的套利行为，不同交易所、不同交易时间以及不同监管规则下的逐利行为成为常态。

另有观点认为，特朗普的关税威胁是推动COMEX贵金属库存飙升的重要因素。最新数据显示，截至1月17日，COMEX黄金库存达到2458.19万盎司，较年初（1月2日）的2190.88万盎司增长了267.31万盎司。

回顾过去一周（1月13日—17日），黄金市场延续了高位震荡态势，整体依然表现出强劲势头。博时基金基金经理王祥提到，由于周内公布的美国通胀数据优于预期，且美联储票委沃勒表示不排除3月降息的可能，这使得美元指数与美债收益率双降，实际利率的下行对黄金价格构成了支撑。

从开年至今的数据来看，伦敦金现货和COMEX黄金主力合约均实现了上涨。数据显示，截至1月21日18时，伦敦金现货涨幅超过3%，COMEX黄金主力合约涨幅超过2%。

黄金主题基金业绩分化，上行空间仍存

黄金价格的走势对黄金主题基金的收益率产生了直接影响。随着公募基金四季度报告的陆续披露，部分黄金主题基金的最新情况也逐渐浮出水面。1月21日，易方达黄金ETF、易方达黄金主题LOF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等多只黄金主题基金的四季度报告同步公布，相关产品的规模环比变化呈现出较大差异。

季报数据显示，易方达黄金ETF、易方达黄金ETF联接基金、建信上海金ETF的最新规模分别为132.48亿元、103.73亿元、4.84亿元，环比增长分别达到38.58%、34.33%、82.96%。然而，与此同时，平安中证沪深港黄金产业股票ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、易方达黄金主题LOF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF联接基金的最新规模环比却分别减少了6.04%、9.07%、16.03%、44.75%。

从2024年的业绩表现来看，多数黄金主题基金取得了亮眼成绩。数据显示，在可取得的40只黄金主题基金（份额分开计算）中，有36只在2024年的收益率超过了20%。其中，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF等8只产品的收益率均超过了27%，易方达黄金ETF更是以27.57%的收益率领先其余产品。

展望后市，特朗普的就任将如何影响黄金价格走势？永赢中证沪深港黄金产业股票ETF的基金经理刘庭宇、章赟在四季度报告中提到，黄金和黄金股都具备进一步上行的空间。他们认为，美联储议息会议后市场对降息的预期有些过度悲观，后续美国经济企稳并不会一帆风顺，降息的次数很可能超出市场预期。同时，全球央行购金是一个长期趋势，中国央行时隔半年重启购金，其他新兴市场国家购金的力度也超出预期，这将对金价的长期中枢形成重要支撑。此外，全球货币政策宽松带动全球实际利率下行，特朗普上任后其政策可能引发二次通胀、赤字率上行和全球经济不确定性上升，因此2025年黄金的上升空间仍不容忽视。

然而，王祥则提到，此前避险情绪对金价的定价较为充分，短期避险对冲诉求或有所降温。同时，特朗普上任后所实施的政策路径在短期边际上对黄金也有所不利。一是若关税力度低于预期，可能带来避险情绪进一步回落、增长预期提升以及通胀预期缓和的组合；二是若强调削减赤字的“贝森特交易”重现，基于美元信用修复预期下的利空风险或卷土重来。因此，他建议暂时对金价高点保持谨慎，等待情形进一步明朗化。若短时出现利空风险，则可能会有中期不错的买点出现。

（文章来源：北京商报，本文旨在提供关于国际金价及黄金主题基金的市场分析，不构成任何投资建议。）