当石油输出国组织及其盟友(OPEC+)的产量调整会议与欧盟对俄罗斯石油制裁政策的落地时间重叠，全球原油市场再次站在了历史的十字路口。OPEC+计划于12月4日召开部长级会议，讨论当前原油市场形势并决定是否调整产量政策。紧接着，12月5日，欧盟对俄罗斯原油的禁运和价格上限政策将正式生效。

欧盟制裁生效后，俄罗斯石油产品退出市场的规模、七国集团价格上限的最终影响，以及中国市场原油需求的恢复情况，将成为决定全球原油市场走势的关键因素。而这些问题的答案，将取决于OPEC+部长级会议的结果以及欧盟制裁措施的具体实施情况。

原油市场迎来重要抉择时刻

近期，欧盟内部就俄罗斯原油制裁的价格上限持续存在分歧，连续多日的会议讨论均未达成最终共识。与此同时，OPEC+组织即将举行会议，市场普遍关注其是否会对当前产量政策进行重大调整。此前有媒体报道称OPEC+可能增产，但随后被沙特方面否认，导致国际油价大幅波动。

自2020年初全球疫情爆发导致原油市场大崩盘以来，国际油价一直处于恢复态势中。然而，随着东欧地缘政治冲突的爆发和欧美对俄罗斯能源制裁政策的落实，全球能源市场迎来重构，国际油价一度飙升。此后，随着经济疲软和需求预期不佳，油价显著回落。OPEC+组织也逐步从增产转向减产以稳定油价。

自11月上旬以来，国际油价从阶段性高点震荡下滑。目前，WTI原油和布伦特原油价格已经回落至78美元/桶和85美元/桶左右。在原油市场重新平衡以及地缘政治因素的不断影响下，OPEC+会议和欧盟制裁措施的落实将进一步重塑全球原油市场。

不确定性笼罩市场预期

原油市场面临的不确定性因素众多，其中欧盟内部对俄油价格限制的分歧尤为突出。金联创原油分析师韩政己指出，欧盟内部对于65-70美元/桶的原油限价提议存在三种不同态度：以波兰为首的国家认为限价过高，建议降低至30美元/桶；以希腊、塞浦路斯和马耳他等国为代表的国家认为限价将对其航运系统造成影响，提议将限价控制在70美元/桶以上；以匈牙利为代表的国家则一直反对制裁政策。

韩政己表示，俄罗斯原油出口量将受到多大程度的影响，取决于欧盟制裁政策的执行情况、亚洲市场接收俄罗斯原油的数量以及七国集团设置价格上限的范围和后续影响。这些因素均存在较大不确定性。

作为全球最大的石油生产国之一，俄罗斯出产全球超过10%的原油，并与沙特阿拉伯共同领导OPEC+组织。因此，可以预见的是，俄罗斯不会轻易遵守欧美国家设定的石油价格上限。

原油市场未来走向何方？

准确预测油价几乎是不可能的，但各大机构对原油前景的预期却展现出较大分歧。在上述不确定性的影响下，大型能源机构对原油市场的前景预测也存在较大差异。例如，美国能源部和能源信息署认为OPEC需要在明年上半年增产石油，而国际能源署和OPEC秘书处则不建议进一步增产。

韩政己认为，如果西方国家放弃对俄罗斯的石油制裁，那么在供应紧张预期落空的前提下，原油价格将不可避免地出现较大幅度下挫。华泰期货研报指出，如果欧盟的价格上限不能在12月5日前出炉，那么第三方国家仍可采购俄罗斯原油，但无法使用欧盟控制下的保险和油轮，这将对俄罗斯原油贸易产生较大冲击。

中信期货则认为，当前国际油价下方仍有三重支撑：OPEC组织的挺价意愿、俄罗斯对高油价的需求以及美国回购战略石油储备的计划。这些因素为油价提供了托底支撑。

国际能源署署长Fatih Birol在最近的一场能源会议上表示，到2023年第一季度末，俄罗斯可能有200万桶/日的原油退出市场，欧盟需要找到替代来源。他也建议OPEC+组织在调整原油生产政策时考虑当前相对脆弱的全球经济形势。

（文章来源：21世纪经济报道，部分内容为分析师观点及机构研报摘要）