杨德龙 | 立方大家谈专栏作者解析全球金融市场动态

隔夜，全球金融市场风云突变，美股三大股指8月2日遭遇重挫，道琼斯工业平均指数盘中一度下跌超过990点，标普500指数跌幅接近2.7%，纳斯达克综合指数也下跌了2.43%。同时，市场波动率指数VIX急剧攀升至60%，创下了自去年3月以来的新高。与此相反，人民币汇率则强势反弹，一度飙升超过1000点，触及半年来的新高7.1437，涨幅超过1.4%。

在此之前，笔者曾多次提及美股见顶的风险正在加剧。在近期参加“中国首席经济学家论坛”时，于“美联储政策与全球资本市场”圆桌会议上明确指出，美股已显现多项见顶信号，尤其是科技股的剧烈波动和暴跌。美国7月的非农就业数据远低于预期，新增就业人数创三年半来最低，失业率则升至三年来最高，进一步加剧了市场对美国经济增速放缓乃至衰退的担忧。具体而言，7月美国非农就业人口仅增长11.4万，远低于预期的17.5万，失业率上升至4.3%，超过预期的4.1%。

这些数据疲软不仅揭示了美国经济硬着陆的风险上升，还引发了市场的避险情绪。美国七大科技股中，除苹果外全线下跌，芯片股几乎全面崩盘，英特尔暴跌26%，AI概念股亦集体走低。这一系列事件标志着美国科技股神话的破灭，成为美股见顶的重要信号。经济有周期，市场亦然。美国经济在经历复苏后已显疲态，这对美股而言，意味着见顶风险进一步增大。若美联储不及时降息，或将加速经济衰退，而衰退对美股的冲击将是最大的。

在论坛上，笔者预测美联储将在接下来的三次议息会议上每次降息25个基点，尽管这一观点被一些人认为过于乐观。然而，在美股暴跌后，美国交易员开始押注9月直接降息50个基点，并预计今年降息幅度将超过110个基点。这表明美国经济增速放缓对美联储货币政策的影响显著。市场普遍认为美联储降息行动迟缓，预示着降息周期即将开启，并将引发全球央行的降息潮，为中国央行提供更多降息空间。

人民币汇率的暴涨也反映了美联储加快降息步伐的预期，以及笔者之前关于人民币升值的判断。此外，下半年稳增长政策的逐步加码也将支撑人民币升值。人民币升值将吸引全球资本流入人民币资产，而这些资产目前被严重低估。巴菲特指定继承人格雷格在巴菲特股东大会上亦明确表示，当前中国资产被低估。随着欧美日股市见顶回落，短期可能冲击港股，但中长期来看，资金流出将寻找新的估值洼地，A股和港股无疑是最佳选择。过去几年，A股和港股落后于欧美日股市，但现在差距正在缩小，发展机遇即将到来。

周末，投资者们急切期待周一市场的反应，期待全球资本再平衡。欧美日股市获利了结的资金中，相当一部分将流入A股和港股抄底布局。同时，下半年稳增长防风险的政策将加码，推出更多积极财政政策，货币政策也将适当宽松。美联储降息后，央行降息空间将打开，保持流动性充裕，加大地方债和楼市风险化解力度，控制风险领域，为经济复苏带来机遇。价值投资虽知易行难，特别是在市场持续下跌时，但机会总在下跌中产生。优质资产被错杀后，资产价格回升只是时间问题。在市场情绪最低迷时，往往是最佳布局时机，我们应保持信心和耐心。

（文章来源：大河财立方）