受新冠肺炎疫情的持续冲击，欧洲经济在2020年上半年全面陷入衰退。然而，近期数据显示，欧洲经济总体复苏势头已经显现，但这一过程仍伴随着诸多风险与挑战。

复苏信号初现端倪

欧盟统计局于14日发布的数据显示，欧盟和欧元区第二季度国内生产总值(GDP)分别环比萎缩11.7%和12.1%，这一单季萎缩幅度创下了自1995年欧盟开始相关统计以来的新高。德国、法国、意大利、西班牙等10个成员国经济均出现两位数萎缩，其中西班牙经济环比萎缩幅度最大，达到了18.5%，而降幅最小的立陶宛也环比下降了5.1%。作为欧洲一体化“发动机”的法国和德国，环比降幅分别达到13.8%和10.1%。

欧洲央行执行委员会委员菲利普·莱恩指出，尽管欧洲经济在第一季度已遭重创，但广泛的“封禁”措施主要从4月份开始实施，因此疫情对欧洲经济的最严重影响在第二季度才显现。

尽管如此，数据也显示出积极的信号。欧洲最大经济体德国的衰退幅度为10.1%，低于欧元区的12.1%和欧盟的11.7%。此外，随着生产生活的逐渐恢复，欧洲经济回暖势头有所增强。欧盟统计机构5日表示，今年前六个月当中，欧元区零售销售平均水平仅下降4.2%，6月份整个欧元区的零售额比5月份增长了5.7%，这是在4月份创下纪录降幅后，该指标连续两个月持续复苏。目前，欧元区零售额已经恢复到2月危机前的水平。

欧盟委员会发布的欧元区经济景气指数7月也显著上升，这主要得益于工业、服务业和零售业信心的大幅增强，消费者信心保持稳定。德国曼海姆的欧洲经济研究中心11日公布的经济形势预测报告同样显示，德国及欧元区8月经济信心指数均好于预期。

市场调查机构埃信华迈公司发布的数据显示，欧元区7月制造业采购经理人指数(PMI)从6月的47.4升至51.8，自2019年年初以来首次站上荣枯线50，显示欧元区制造业开始出现扩张。埃信华迈经济学家克里斯·威廉姆森表示，欧元区制造业第三季度开局良好，预计8月份制造业产出有望进一步增长。

分析人士认为，得益于疫情防控措施见效以及欧洲央行的大规模量化宽松政策，欧盟及各成员国政府及时向实体部门“输血”，欧洲经济在4月“触底”后开始回升，7月以来经济回暖势头持续增强。

欧元区流动性面临挑战

然而，欧元区在复苏之路上仍面临诸多挑战。受新冠肺炎疫情影响，欧元区通胀率持续走低。德国联邦统计局13日发布的数据显示，受增值税税率下调和能源价格下降等因素影响，德国7月份通货膨胀率为负0.1%。在此背景下，欧洲央行6月初决定进一步扩大量化宽松规模，以保障欧元区流动性，支持经济复苏。

但欧元区中期金融稳定风险也在明显上升。欧洲央行副行长德金多斯指出，许多高杠杆企业面临现金流紧张、融资成本增加、供应链中断等挑战。对财政空间有限的欧元区国家而言，债务增加今后可能引发债务可持续性问题。德国伊弗经济研究所近期的一份研究报告也指出，不少欧元区企业流动性状况正迅速恶化，可能出现大量无力偿债的情况，这将干扰经济复苏，并给银行业带来比预期更大的问题。

欧洲央行宽松政策难加码

尽管各经济体纷纷推出大规模经济刺激计划，但疫情下世界经济的最大特征仍是“不确定性”。对于欧洲而言，这一不确定性同样存在。分析人士表示，各国面临复工复产的巨大压力，只有在做好疫情防控的前提下，才有可能变“不确定性”为“确定性”，推动经济持续稳定复苏。

据各大研究机构预测，在不出现“第二波疫情”、不实施大规模“二次封禁”的前提下，下半年欧洲经济有望重拾增长。然而，要恢复至疫情前水平还有很长的路要走。欧洲央行指出，欧元区经济产出最早也要到2022年底才能恢复到疫情前水平，且复苏轨迹存在高度不确定性。

分析人士认为，当前欧洲经济复苏的最大不确定性仍是疫情变化，“二次封禁”风险尚未排除。此外，疫情之下全球贸易疲软和供应链受损继续影响欧洲外需，欧盟和英国有关今后关系的谈判悬而未决，欧洲内需能在多大程度上恢复正常也充满不确定性。因此，实现持续、稳定、平衡的经济复苏对欧洲而言并不容易。目前，分析人士普遍预计，欧洲央行暂时不会推出进一步宽松政策。