奢侈品巨头历峰集团近日揭晓了其最新业绩报告，销售额实现了显著增长，以10%的增幅跃升至62亿欧元（折合63.8亿美元），成为此轮财报季的首个亮点，季度销售额刷新历史记录，远超市场预期的1%增长。除亚太地区外，其他所有地区均实现了两位数增长。在这之中，珠宝和手表业务继续充当增长引擎，贡献了大约70%的销售额。

回顾25财年前九个月，历峰集团的销售额按固定汇率计算同比增长4%，达到162亿欧元，按实际汇率计算则增长了3%。伯恩斯坦公司的分析师Luca Solca指出，历峰集团本季度的业绩“远超”分析师预期，继续维持其作为流动性强、贝塔系数高的奢侈品品牌的地位。

这一积极消息为整个奢侈品行业带来了信心提振，历峰集团的股价随即上涨17%，带动其他奢侈品公司股价同步上扬。例如，腕表品牌Swatch股价一度飙升超过10%，LVMH和开云集团的涨幅均超过7%，Hermès上涨近6%，Burberry也实现了10%的涨幅。

尽管历峰集团的业绩反弹为行业带来了一丝暖意，但奢侈品行业仍面临诸多挑战与困境，真正的春天是否到来，仍需进一步观察。

业绩强劲反弹

从地区表现来看，第三财季中，除亚太地区外，所有地区均实现了两位数增长。亚太地区销售额同比下滑7%，主要是由于中国内地、香港和澳门市场的销售额合计同比下滑18%所致。然而，整体表现正在逐步改善，同比降幅较上半财年明显收窄，上半财年亚太地区销售额同比下跌18%，中国内地及香港和澳门的销售额合计同比下滑27%。在亚洲市场中，韩国市场销售额实现了两位数增长，日本市场依然保持活力，同比增长19%。

欧洲市场销售额增长了19%，欧洲所有主要国家市场均实现增长。美洲市场销售额同比增幅达到22%。得益于强劲的本地需求，历峰集团所有业务部门的销售额均有所增长。

在品类方面，高端珠宝品牌依然领跑，包括Buccellati、Cartier、Van Cleef & Arpels和Vhernier在内的四大珠宝品牌销售额总体同比增长14%，增幅较上半年的2%大幅提高。然而，在专业制表领域，尽管表现依旧不尽如人意，但跌幅已有所收窄，同比降幅从上半年的16%缩减至8%，除亚太地区外，其他所有地区均实现增长，特别是在美洲和中东及非洲市场，实现了显著的两位数增长。

从销售渠道来看，零售渠道销售额同比增长11%，几乎所有地区均有所增长，其中珠宝品牌的零售销售额最高，占集团零售销售额的71%；批发及授权渠道销售额较去年同期增长了4%，这一增长得益于高端珠宝的稳健表现；在线渠道销售额增长了17%，这表明尽管面临区域性不确定性，数字化转型和线上渠道已成为公司新的增长引擎。

值得注意的是，历峰集团旗下的奢侈品电商YNAP已被列为“非持续经营业务”，按固定汇率计算，YNAP第三季度销售额同比下降15%。在截至2024年12月的九个月内，其销售额按固定汇率和实际汇率计算均下降了15%。去年10月，历峰集团已与德国奢侈品电商公司Mytheresa达成协议，将出售YNAP 100%的股权。

美洲市场表现抢眼

在本季财报中，美洲市场的表现尤为突出，销售额达到16.47亿欧元，同比增幅高达22%，成为所有地区中增幅最快的，占总销售额比重约为27%，是历峰集团仅次于亚太市场的第二大市场。

根据瑞银的预测，2025年全球奢侈品行业的整体增速预计为4%，其中美国市场将成为增长的主要驱动力，预计增长7%。这一变化表明美国市场正逐渐成为奢侈品行业的新增长引擎，特别是在高端消费品领域，需求回升尤为强劲。

麦肯锡的《2025年时尚行业报告》进一步指出，美国奢侈品市场在2025年至2027年间将迎来4%至6%的增速，显著高于中国市场预计的3%至5%。这一数据强化了美国市场作为奢侈品消费新动力的地位，美国市场的回暖部分得益于股市和加密货币的强势表现，这带动了美国富裕人群的消费潜力。

美国市场的回升主要体现在皮革制品和服装类商品的强劲销售上，尤其是在节假日季节。根据花旗银行的数据，美国奢侈品牌信用卡支出自2024年12月以来回升，显示出美国消费者对高端商品的需求正在不断恢复。

对于美国市场的韧性，牛津经济研究院高级经济学家Bob Schwartz表示，过去两年美国股市涨幅超过20%，加上房产价值激增，为高收入家庭提供了充足的资金支持和净资产缓冲。如果不出现严重打击市场信心的股市下跌，今年消费支出将保持良好势头。Jefferies分析师表示，在当下，美国大选尘埃落定，特朗普当选后拟推行的降息、减税等政策将推动消费者信心，叠加强势美元和美股表现，富豪们继续在高端品牌上持续消费。

未来充满不确定性

从业绩来看，奢侈品行业似乎正在迅速迎来有力复苏。伯恩斯坦公司全球奢侈品高级分析师Luca Solca表示，历峰集团的业绩为更广泛的奢侈品行业恢复健康提供了积极的早期信号。欧洲和亚太地区（不包括大中华区）在国内需求增加和游客大量涌入的推动下，连续出现强劲增长，而美洲则继续受到当地强劲需求的推动。他还补充说，这是一个令人鼓舞的迹象，也证实了最近几周市场的预期，奢侈品行业的低谷可能已经过去。

花旗银行的分析师也表示，他们预计强劲的业绩将支撑历峰集团的股价和过去18个月一直不被看好的奢侈品行业。

然而，这次复苏之路并非一帆风顺。特别是在中国市场，尽管购物商场和品牌们通过一系列促销活动刺激消费，但奢侈品牌的需求仍显疲软。部分高端品牌的销售增速放缓，以COACH和始祖鸟为代表的低价位奢侈品牌逐渐崭露头角。与此同时，LVMH和开云等公司也在调整战略，将更多资源投入到美国市场。

从品类来看，高端腕表并未如期恢复。瑞士钟表工业联合会的数据显示，11月份瑞士钟表出口额同比下降3.8%至24亿瑞士法郎，这一下滑几乎波及所有主要市场，只有美国例外，同比增长了4.7%。2024年前11个月，瑞士钟表出口总额为239亿瑞士法郎，同比下降2.7%，相比之下，2023年瑞士钟表出口总额高达创纪录的267亿瑞士法郎。由此可见，在当前经济环境下，瑞士腕表市场依然持续疲软。

Kepler Cheuvreux分析师Jon Cox对未来的奢侈品行业持谨慎态度，尽管他认为历峰集团的表现非常出色。他表示：“现在说这是奢侈品行业的一个新拐点可能还为时过早，但肯定是非常令人鼓舞的。”

历峰集团的竞争对手LVMH将于1月28日发布全年业绩报告，Gucci的所有者开云集团和手袋制造商爱马仕也将于2月发布全年业绩报告。整个奢侈品行业的全年表现将逐渐明朗。在这场复苏与挑战并存的旅程中，奢侈品行业能否迎来真正的春天，或许还需要时间的检验。但无论如何，由历峰集团引领的这场复苏浪潮，已经为行业带来了新的希望和期待。

（文章来源：21世纪经济报道）